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从泛PPP到准PFI市场出清与民资涅槃（行业资料） 文档信息 ： 文档作为关于“行业资料”中“大学资料”的参考范文，为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文6327字，doc格式，可编辑。质优实惠，欢迎下载！ 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：从泛PPP到准PFI市场出清与民资涅槃 1 一、主要内容解读 2 二、PPP事业后续判断 3 三、PFI模式介绍 5 文2：从濒临破产到成功涅槃 7 参考文摘引言： 11 原创性声明（模板） 11 文章致谢（模板） 12 正文 从泛PPP到准PFI市场出清与民资涅槃（行业资料） 文1：从泛PPP到准PFI市场出清与民资涅槃 近期，PPP业务监管叠加。11月10日，财政部颁行了《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金[2017]92号），清理规范PPP项目库。11月21日，国资委公布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》（国资发财管【2017】192号），严控和规范央企投资PPP业务。 一、主要内容解读 两个文件核心内容归纳为六个方面： 一是项目管理库清理问题。商业性开发、纯工程施工、未完成审批手续（立项及“两评”等）、缺乏继续付费基础、运作不规范（名单内平台公司作为社会资本、BT、歧视性招标、融资不到位等）、违规举债担保、未进行信息公开等项目，将被清理出库。 二是项目投资红线问题。PPP项目审批权限上收央企集团总部（含整体上市的上市公司总部），且必须聚焦主业、参与运营（可引入合作机构）；央企PPP项目累计净投资原则上不得超过上一年度集团合并净资产的50%，资产负债率高于85%或近2年连续亏损的子企业不得单独投资PPP项目。 三是资本金融资问题。叫停央企“明股实债”和“小股大债”模式，不得为其他方股权出资提供担保、承诺收益等。以政府和金融机构产业基金为例，基金若想入股项目公司，也可能会被限制只能在竞争性方式选择社会资本环节中作为联合体入股项目公司的模式），而目前常见的在选定社会资本后在项目公司组建阶段引入基金和项目公司组建完成后的股权转让阶段将会被限制。且项目资本金应该大部分为自有资金，预计后续具体规定将会不断出台。 四是会计并表问题。按照实质重于形式的原则，综合判断对PPP项目的控制程度，规范界定合并范围。这使得央企即使占得股权比例小，但如果实际控制这个项目，也需要合并报表。目前，大多数央企都是不希望并表的，未来如要规避并表，央企投资PPP项目可能需要与包括民企、地方国企、或是转型后的平台公司等合作，进行更精细化的设计，控制投资规模，按规定实现资本性融资要求。 五是项目收益率问题。PPP项目投资收益率，必须参考本企业平均投资回报水平，合理设定PPP投资财务管控指标，投资回报率原则上不应低于本企业相同或相近期限债务融资成本。这使得央企在投资PPP项目时，避免进行超低价的竞争，这也给地方国企和民企留下了更大的PPP市场空间。 六是项目开工问题。192号文规定：“对不具备经济性或存在其他重大问题的项目，要逐一制定处置方案，风险化解前，该停坚决停止，未开工项目不得开工。”如果社会资本已经中标并已经开工，按照合同约定应继续建设，或者应该在规定期限内开工，如果以92号文为理由作为项目中标方违反合同规定的理由，违约责任恐难以划分。在实际操作中，这一条款并非设置绝对标准，预计也将给予央企更多的自主空间。 二、PPP事业后续判断 总体看，PPP市场将迎来“冷却出清期”。“假PPP”（以PPP之名违规举债）和“伪PPP”（借政府购买服务名义）将被清理整顿，“真金白银”和股权投资将得到政策支持，产业资本特别是上市公司将迎来重要机遇期。 （一）央企受控但仍是“主力玩家”。在PPP项目中，国有企业对民营资本的“挤出效应”比较显著。根据明树数据，截至2017年11月24日，社会资本累计中标成交榜中，前五名除华夏幸福外均为央企；国有企业参与PPP项目的数量占总数的53.37%， 金额占总数的76%。可以预期，央企投资PPP的总体规范趋紧，对于前期大量参与PPP项目的建设施工类央企的影响可能更大，对具备运营能力且各项财务指标良好的央企来说，可能更多的是机遇。 （二）产业PPP将快速崛起。PPP项目定位于“准公益性项目”，产业运营和产生现金流是基础条件，尤其在污水处理、垃圾焚烧、旅游、养老、医疗卫生、教育等高度专业化领域，产业资本具有很强的定价、运营和延展能力，嵌套并主导公共服务供给全流程，有助于实现成本节约、高效供给和保障需求多重目标。更重要的是，大型基础设施和公共服务项目投资规模大，回报周期长，普通民营资本承接能力较弱，产业背景上市公司具有很