光通信面临未来年持续性投资机会主题分析.ppt

国金证券研究所 陈运红 电话:（8621 邮箱: 光通信面临未来3年持续性投资机会 2010年Q2通信设备投资策略 第一页，共十八页。 主 要 内 容 投资思路： 我们认为七部委发布《关于推进光纤宽带网络建设的意见》提到3年合计投资规模1500亿元基本用于接入网络的投资，运营商统计显示09年宽带合计投资约286亿元，我们预计2010-2012年接入投资规模分别为360亿元、510亿元和630亿元； 由于三网融合试点方案尚没有出台，我们认为，三网融合对光通信行业的实质性投资效应在2011年集中体现的可能性较大，并且我们认为光通信行业面临持续3年的行业性投资机会； 选股标准：根据所属子领域的成长空间、进入壁垒、子行业市场地位、业务延伸能力、以及综合估值水平作为我们选股的关键指标，对所有股票进行综合打分； 推荐投资策略： 关注光通信行业整体投资机会，建议超配。推荐组合：第一梯队有中兴通讯、光迅科技、烽火通信，第二梯队有中天科技、亨通光电、新海宜、日海通信。 第二页，共十八页。 目录 光纤宽带建设的驱动力因素 最大驱动力来自于国家政策层面 业务需求驱动 市场竞争的驱动 光纤宽带接入技术推动 降低成本的驱动 我国光通信市场的发展空间分析与预测 投资策略：关注光通信行业整体投资机会，超配 第三页，共十八页。 政策驱动：三网融合加速推进 第四页，共十八页。 业务驱动：业务融合呼唤宽带综合接入网 第五页，共十八页。 电信竞争的加剧：提供差异化服务 第六页，共十八页。 光纤宽带接入技术推动 第七页，共十八页。 光纤宽带接入技术推动 来源：中国电信统计，国金证券研究所 2008年FTTB成本约420元/户 2008年FTTH成本约1776元/户 FTTH-ODN建设成本分析 第八页，共十八页。 目录 光纤宽带建设的驱动力因素 我国光通信市场的发展空间分析与预测 光纤光缆前景：量增价减，未来3年收入复合增速预计13% 光纤接入网投资：2012年预计630亿元，3年复合增速30% 传输网设备市场空间：未来复合增速预计20.3% 投资策略：关注光通信行业整体投资机会，超配 第九页，共十八页。 光纤前景：未来3年收入复合增速预计13% 2014年我国光纤需求2.15亿芯公里，较2009年需求量翻番，年复合增速19.3% 2010年光纤价格预计75元/芯公里 未来3年我国光纤光缆行业收入复合增速13% 光纤接入网络投资是光纤需求增量关键因素 第十页，共十八页。 接入网投资：3年复合增速30% 来源：中国电信统计，国金证券研究所 FTTX设备投资未来3年复合增速预计57% 光纤接入网投资未来3年复合增速预计30% 第十一页，共十八页。 传输网设备市场空间：未来复合增速20.3% 传输网设备投资4年复合增速预计20.3% 宽带业务流量未来4年复合增速预计130% 第十二页，共十八页。 目录 光纤宽带建设的驱动力因素 我国光通信市场的发展空间分析与预测 投资策略：关注光通信行业整体投资机会，超配 第十三页，共十八页。 逻辑：接入网设备→配套→传输网 第十四页，共十八页。 建议整体超配光通信行业 第十五页，共十八页。 标准制定： 中兴通讯、烽火通信 三网融合： 中兴通讯、光迅科技、烽火通信 物联网核心技术 中兴通讯、国民技术、光迅科技、科达讯飞、新大陆 智能终端： 中兴通讯、远望谷、东信和平、大唐、汉王科技 云服务 用友软件 焦点科技 服务外包 鹏博士、网宿科技、华胜天成、东软集团 基础平台商： 中兴通讯、浪潮信息、中国软件 行业信息化： 启明信息、软控股份、同方股份 网络运维服务 中兴通讯、世纪鼎利、华星创业 网络解决方案 行业的智能化 移动互联网 泰岳北纬拓维 移动支付 高阳国民技术 云服务 神州泰岳 带宽消费 中国电信、中国联通 综合信息服务 中国电信 信息通信行业投资全景图：长期看好中兴和泰岳 新盈利模式 运营服务 解决方案 传感网 业务融合化 商业模式变革 产业链延伸 服务 平台 网络宽带化 原创技术 集成技术 第十六页，共十八页。 国金证券研究所 陈运红 电话:（8621） 邮箱：chenyh@ 敬请雅正 欢迎交流 第十七页，共十八页。 内容总结 国金证券研究所 陈运红。主 要 内 容。选股标准：根据所属子领域的成长空间、进入壁垒、子行业市场地位、业务延伸能力、以及综合估值水平作为我们选股的关键指标，对所有股票进行综合打分。推荐组合：第一梯队有中兴通讯、光迅科技、烽火通信，第二梯队有中天科技、亨通光电、新海宜、日海通信。投资策略：关注光通信行业整体投资机会，超配。业务驱动：业务融合呼唤宽带综合接入网。光纤接入网投资：2012年预计630亿元，3年复合增速30%。2014年我国光纤需求2.1