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证券投资分析案例汇总 第一章 【导入案例】 安全边际——投资的核心概念 本杰明?格雷厄姆曾经告诉他最喜欢的学生沃伦·巴菲特两个最重要的投资规则：第一条规则，永远不要亏损。第二条规则，永远不要忘记第一条。 那么，在实际投资操作中，我们应该如何运用以上两条规则，获得投资的成功呢？本杰明?格雷厄姆概括：“我大胆地把投资成功、永不亏损的秘密精练成四个字的座右铭——安全边际。”安全边际被格雷厄姆视为价值投资的核心概念，在整个价值投资的体系中，这个概念处于至高无上的地位。 沃伦·巴菲特始终遵循导师的教诲，坚持“安全边际”原则是成功投资的基石。他曾说过：”在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液！”这也许就是巴菲特被尊为“股神”，并且“一句话就能决定股票涨跌”，纵横股海多年依旧是“不倒翁”的原因吧。 价值投资正是利用股市中价格与价值的背离，以低于价值的价格买人，以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润。格雷厄姆认为价值投资的核心是价值和价格之间的差距，即“安全边际”。安全边际是基于统计数据的简单和确定的算术推理。在证券的市场价格明显低于计算所得的内在价值时买进股票，最终必将产生超额回报。 格雷厄姆和巴菲特为什么如此强调安全边际原则？为什么安全边际能够产生可观的收益？安全边际对区分投资和投机的含义又有怎样的影响？通过本章的学习，我们将了解相关的内容。 【名家介绍】 巴菲特与索罗斯 巴菲特与索罗斯，一个是投资大师，一个是投机大师。他二人是当今全球投资界的旗帜性人物，是人人敬仰和效仿的标杆。虽然他们的投资方式和风格截然相反，但他们所取得的辉煌成就和所表现出来的智慧和魅力，代表着世界金融领域的两座高峰：一个代表着投资，一个代表着投机。 他，以100美元起家，靠着非凡的智慧、理智的头脑、长远的投资眼光，以及对市场本质的准确把握，在50多年时间里创造了470多亿美元的巨额财富，从而演绎了一段从平民到世界巨富的不朽传奇，终成一代“股神”。 他，怀揣25万美元只身闯荡华尔街，始终坚信“我生来一贫如洗，但决不能死时仍旧贫困潦倒”。几十年后，他打败英格兰银行，掀起东南亚金融风暴，成为量子基金的总裁，被世人称为“金钱魔术师”、“金融大鳄”。 巴菲特的投资策略是“方与正”——价值投资，正大光明，走的是持股获利的道路；索罗斯的投资策略是“巧和险”——快速投机，重视趋势，走的是短期暴利的道路。 巴菲特谨慎沉着，通过阅读大量的财务报表，深入挖掘股票的内在价值，以独特的眼光和精准的判断，寻找真正优秀的、具有持续竞争力的好企业，然后大笔投入、长期持有，稳稳当当地赚钱；索罗斯狠辣凌厉，通过对市场各种不确定性的详细分析，利用反射理论和枯荣相生理论，准确找到趋势反转点，快速出手、狠辣攻击，直到把对手置于死地，然后带着巨额的“战利品”迅速撤退。 伯克希尔·哈撒韦公司和量子基金分别是巴菲特和索罗斯各自构筑的金融帝国。事实上，当两人刚刚走出校门，还在为别人工作的时候，他们的投资成绩就已经十分耀眼了。普通投资者只会简单地选择某一只股票进行买卖，然后获得收益，但两位大师却不同。巴菲特和索罗斯各自都有属于自己的投资理论，并且提前制定了投资原则。在进行投资之前，他们会先做充分的准备工作，然后才进行投资并最终获利。 巴菲特认为，买下伯克希尔·哈撒韦公司是一个错误，但正是在巴菲特的手上，伯克希尔·哈撒韦公司从一个日趋没落的纺织企业变成了今天规模庞大的企业集团；索罗斯一生经历了诸多波折，直到1973年成立了量子基金，之后基金长期保持超高的收益率，并最终发展成为对冲基金领域的领头羊，索罗斯本人也成了对冲基金领域的教父级人物。索罗斯还将自己的哲学思想与对金融的洞察力结合起来，提出反射性理论假说并通过市场验证其假说，再根据市场的反馈对自己的假说做出修正。 巴菲特的名言是“在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧”；“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡”。这是巴菲特一生投资经验和智慧的浓缩，也是送给广大投资者最经典的忠告。而索罗斯的名言是“在股票市场上，寻求别人还没有意识到的突变”；“当我看到泡沫时，我就买这些泡沫资产，因为那正是我的赚钱之道”。这也是索罗斯的肺腑之言，是他对自己投机策略的总结。 巴菲特的巨大成功，不仅证明了投资是一种理性的、可以捉摸的事业，而且为世人揭开了华尔街神秘的面纱，更重要的是，他的成功成为全世界梦想家的希望和承诺；而索罗斯的成功，则让全世界知道了什么是“宏观预测与对冲基金”，明白了利用巨额杠杆、大肆做空也能成为世界巨富，同时也让世界认识了一位“伟大的投机者”。 巴菲特和索罗斯各自为自己的公司倾注了大量心血。伴随着公司的成长，两人经历了自己投资生涯的挫折和挑战，也感受到了成功的喜悦。 第二章 【导入案例】巴菲特与中石油 2003年4月，在中国