云南白药与昆明制药财务状况比较分析.ppt

经营获取现金的能力 云南白药通过经营活动积累现金的能力较强,因销售规模很大. 但2011年出现了异常. 云南白药2011年经营现金净流量减少的主要原因 项目 变动金额 2011 2010 存货的减少(增加以“-”号填列) -807,063,016.72　 -1,072,977,543.27 经营性应收项目的减少(增加以“-”号填列) -1,184,090,575.81　 -306,086,832.43 经营性应付项目的增加(减少以“-”号填列)　 317,149,253.43 863,273,782.90 合计影响额 -1,674,004,339.10 -515,790,592.80 大幅度增加原料采购, 增加赊销, 而赊购增加的比例却不同步, 是云南白药经营现金净流量变负的主要原因. 公司应重视存货的控制, 注意扩张销售带来的商业信用风险. 2012年，存货进一步增加，应收账款增加的数量不大。经营现金净流为正。 经营获取现金的能力 经营现金净流量/营业利润比 　 2007 2008 2009 2010 2011 2012 云南白药 18.2% 152.6% 66.6% 41% -32.6% 44% 昆明制药 418.3% 237.6% 172.3% 122.4% 116.4% 96.% 昆明制药经营获现的能力并不差，甚至强过云南白药。关键在于获取销售收入的能力弱于云南白药，以及非付现的折旧、摊销(固定成本\费用较高,昆明制药的固定资产折旧额与云南白药相近)及利息费用负担较重。折射出其固定资产的效率弱于云南白药，且债务给予企业经营的压力较大。 2012年两公司财务状况对比分析 云南白药总资产规模和净资产实力均远大于昆明制药。公司货币资金存量大于昆明制药，资产流动性优于昆明制药，长短期偿债能力指标也更安全，因此，白药的财务承受力要优于昆药，资金链更为宽松。 　 云南白药 昆明制药 总资产(万元) 1066396.9 215176.5 负债(万元) 363667.2 109506 所有者权益(万元) 702729.7 93868.5 货币资金 172833.2 31669.9 经营现金净流量 79494.9 21333 流动负债 345548.8 105012 资产负债率 34.1% 50.89% 银行借款/负债总额 0.45% 24.3% 流动比率 2.55 1.45 现金比率 0.5 0.3 总结： 从以上财务数据显示的情况看： 1、在早期（2009年之前），云南白药资产经营的能力、费用控制及获取利润的能力都要远强于昆明制药。以上能力决定了云南白药优良的经营业绩及成长性。 2、这导致了二者在这期间的发展速度差距很大。云南白药有了丰富的积累和坚实的基础，财务状况优良。 3、昆明制药近年在流动资金管理效率上有所提升,通过经营创造现金的能力在增强, 已经逐渐走出了资金困局,相对于目前的销售收入,固定资产的利用效率有待提升, 固定性成本费用较高. 且债务利息也在消耗企业利润,使企业盈利能力受到影响. 企业应注意加强自我积累. 4、云南白药前期稳定的经营效率和财务政策使企业处于良性发展中，财务状况优良。但应注意近期市场扩张中对企业流动资金的过多占用。 产生这种差异的原因分析 云南白药：白药产品为国家必威体育官网网址配方，产品更具竞争力。 昆明制药：多数产品面临激烈的市场竞争。 云南白药：清晰的产品发展战略，较强 的产品研发和市场开发培育能力。 昆明制药：寻找经济增长点及市场的 开发培育能力稍 云南白药：高效率的经营与管理，财务政策与经营状况的合理配合。 昆明制药：经营与管理效率较弱，财务政策与经营拓展未配合好。 差 距！ 虽然都经历股权重组，但云南白药高层 的控制力极强，但昆明制药却经历重组 后的排异反应。 昆明制药：冰冻三尺，非一日之寒 云南白药：更具品牌经营意识和能力，从而使产品更具竞争力。 昆明制药的股权重组：是与非？成与败？ 昆明制药 华立集团 省国资委 股权重组：省国资委让出控股权，华立集团 成为昆药第一大股东。 打造医药支柱产业，做大云南药业 提升业绩，确立青蒿素龙头企业地位 巩固产业地位，打造完整的产业链。 2002年 华立集团简况 以仪器仪表起家，2000年进入青篙素市场，通过一系列的资本整合，2006年成为国内青篙素产业的领军者。 跨地区、多元化、外向型民营股份制企业. 产业涉及：公用计量仪表及电力设备、信息电子、医药、房地产，总资产43亿. ? 2002年9月成为昆明制药第一大股东 股份转让后昆明制药主要股东的持股情况表（截止2002年9月16日） [1] 股东名称 持股比例（%） 华立集团有限公司（民营企业） 29.34% 云南红塔投资有限责任公司 12.03% 云南医药集团有限公