金融风险管理：Ch15 信用风险损失和信用风险价值.ppt

【注】 对第3种情形，即 fi 的符号不确定，vi 可以理解为执行价格为0，标的变量为f的看涨期权价格，一种计算vi的办法是在衍生品期限内对市场变量进行模拟，有时也可能有某种解析式或采用查表或其它近似方法 金融风险管理 1.本卷考试形式为闭卷，考试时间为两小时。2.可以使用普通计算器。 一、 名词解释（共4小题，每题5分，共计20分） 二、 填空题 （共6小题，每题2分，共计12分） 三、 选择题 （共10小题，每题2分，共计20分） 四、 简答题 （共4小题， 每题5分，共计20分） 五、 计算题 （共4小题， 每题7分，共计28分） * 金融风险管理 扫描 本章主要内容 信用损失估计 信用风险的缓解 信用风险价值度 Vasicek模型和莫顿模型 Credit Risk Plus CreditMetrics 15.1 信用损失的估算 三种情况 1.衍生品是负债 2.衍生品是资产 3.衍生品可能是资产或负债 调整衍生品价值以反映对手违约风险 假定违约概率独立于衍生工具的价值 t1, t2,…tn: 违约发生的时刻 qi: 在ti时刻违约的概率. fi: ti 时刻的合同价值 R: 回收率 （续） ti 时期违约的预期损失是 qi(1-R)E[max(fi,0)]. 记 ui=qi(1-R) 记 vi 为 max(fi,0)的现值, PV 的违约成本是 例15.1 扫描 15.1.4 违约风险的两面性 交易双方估计合约实际价值为： 无违约时合约价值-对方违约调整+己方违约调整 合约的交易双方对各自的违约风险估计不一致，交易价格难以达成一致 信用评级有利于促成交易达成 15.2 信用风险的缓解 衍生产品交易中设定各种形式的条款，用来降低信用风险。 净额结算（G30推荐，P165） 抵押（保证金） 降级触发（安然公司破产） 15.3 信用风险价值 可定义市场风险价值度VaR 银行对监管资本金中信用VaR没有完全自由 银行对经济资本金的模型有完全自由 银行在获取监管当局的批准后可采用自己模型 15.4 Vasicek模型 对于一个大型的贷款组合，其中每一个贷款在T 时期都有Q(T)的可能性违约， 有X%的把握保证坏账率不超过 如何选择r？ 上市公司（类似公司）用股价相关性估计 零售或其它头寸用历史数据估计 15.4 Vasicek模型 Vasicek模型：对于一个大型的贷款组合，其中每一个贷款在T 时期都有Q(T)的可能性违约， 有X%的把握保证坏账率不超过 如何选择r？ 上市公司（类似公司）用股价相关性估计 零售或其它头寸用历史数据估计 Merton模型-略 其它信用风险相关评估模型 Merton 模型 Credit Risk Plus-瑞士信贷 CreditMetrics- 摩根 p115 信用转移矩阵-表15-1 CreditMetrics相关性模型