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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 策略动态模板
证券研究报告 ·策略专题·三周期嵌套·理论篇（1）
经济周期综述：我们为何选择熊彼特？ 投资策略
逻辑起点：
经过近两年的不懈努力，《周期之轮》也逐渐为市场所关注，我
吴启权
们也就有一个想法：能不能系统性地对经济周期理论及其资本市
场尤其是中国资本市场中的应用进行研究，也算是我们多年来对 wuqiquan@
经济周期研究的一个总结和升华。 010
凯恩斯主义经济周期 执业证书编号：S1440510120031
凯恩斯主义认为，三大心理规律导致经济周期波动：边际消费倾 周金涛
向递减规律、资本（投资）的边际效率递减规律、流动性偏好规
zhoujintao@
律，这些因素导致经济周期 “繁荣、恐慌、萧条、复苏”四阶段。
010
新古典派经济周期理论
执业证书编号：S1440510120017
“乘数—加速数”理论是该流派经济周期理论模型的核心。萨缪
尔森认为，影响经济周期的因素是一国的居民边际消费倾向α 和 发布日期： 2013 年4 月23 日
资本-产出比例β 。
希克斯的经济周期理论
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希克斯经济周期原理有两个关键点：一是经济体系产量内部存在 相关研究报告
上限和下限，二是存在厂商合意存货水平，后者触发“引致投资” 2011.12.22 《周期之轮（1）：定位》
2011.12.22 《周期之轮（2 ）：动力》
和“超级乘数”，在乘数和加速数的作用下，经济体系从萧条到
2012.03.14 《周期之轮（7 ）：“复苏”僵局》
繁荣的周期波动过程。 2012.04.05 《周期之轮（8 ）：僵局再平衡》
弗里德曼的经济周期理论 2012.06.11 《周期之轮（11）：价格体系的重塑》
弗里德曼认为，短期内经济的波动源于货币供给的不规则变动， 2012.07.16 《周期之轮（12）：周期转换机制重启
其内在作用机制在于，货币增加使市场参与者产生相对价格变动 可期》
2012.07.25 《周期之轮（13 ）：第二库存周期，还
的“货币幻觉”，导致自然率水平偏离均衡状态，由此产生经济 是“L ”底？》
周期波动。 2012.10.19 《周期之轮（15）：周期底部的再确认》
哈耶克的经济周期理论 2012.11.13 《周期之轮（16）：反弹或复苏：逃不
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