项目投资管理概述.ppt

一、评价投资项目财务可行性的有关指标 分类标准：是否考虑货币的时间价值 静态评价指标 动态评价指标 投资回收期 平均报酬率 净现值 净现值率 现值指数 内含报酬率 第三节 项目投资决策方法 第二十九页，共七十一页。 分类标准 类型 具体指标 是否考虑资金时间价值 动态指标 净现值、净现值率、 内含报酬率 静态指标 平均报酬率、静态投资回收期 指标性质不同 正指标 平均报酬率、净现值、净现值率、内含报酬率 反指标 静态投资回收期 指标在决策中的重要性不同 主要指标 净现值、净现值率、 内含报酬率 次要指标 静态投资回收期 辅助指标 平均报酬率 一、财务可行性的有关指标分类 第三十页，共七十一页。 1.静态投资回收期 计算方法： ①如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF）相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资回收期可按下列公式计算： 包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+建设期 （一）静态评价指标 第三十一页，共七十一页。 例：丽青股份公司甲、乙方案现金流量表如下 方案 项目 0 1 2 3 4 5 甲 方 案 固定资产投资 -10000 营业现金流量 ? 3500 3500 3500 3500 3500 现金流量合计 -10000 3500 3500 3500 3500 3500 乙 方 案 固定资产投资 -12000 ? ? ? ? ? 营运资金垫资 -3000 ? ? ? ? ? 营业现金流量 ? 4250 3950 3650 3350 3050 固定资产残值 ? ? ? ? ? 2000 营运资金回收 ? ? ? ? ? 3000 现金流量合计 -15000 4250 3950 3650 3350 8050 第三十二页，共七十一页。 例：丽青股份公司甲方案的投资回收期可计算如下： 例：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为-1000万元，NCF1为0万元，NCF2-10为200万元，NCF11为300万元。 根据以上资料，计算静态投资回收期如下： 建设期为1年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期前9年现金净流量均为200万元。 包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年） 第三十三页，共七十一页。 1.静态投资回收期 计算方法： ②如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。 不包括建设期的投资回收期（PP’）=包括建设期的投资回收期-建设期 （一）静态评价指标 第三十四页，共七十一页。 例：丽青股份公司乙方案的累计现金流量的计算如表。 例：某投资项目的累计现金流量如下表所示： 不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年） 年度 0 1 2 3 4 5 现金净流量 -15000 4250 3950 3650 3350 8050 累计现金净流量 -15000 -10750 -6800 -3150 200 8250 年数 0 1 2 3 4 5 6 现金净流量 -100 -80 40 60 60 60 90 累计现金净流量 -100 -180 -140 -80 -20 40 130 第三十五页，共七十一页。 1.静态投资回收期 判断标准： 只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资 项目才具有财务可行性。 （一）静态评价指标 第三十六页，共七十一页。 1.静态投资回收期 指标评价： 优点 缺点 能够直观地反映 原始投资的返本 期限；便于理解， 计算简单；可以 直接利用回收期 之前的净现金流 量信息。 没有考虑资金时间 价值；没有考虑回 收期满后发生的净 现金流量的变化情 况；不能正确反映 投资方式的不同对 项目的影响。 （一）静态评价指标 第三十七页，共七十一页。 2.平均报酬率（投资利润率） 计算方法： 判断标准： 只有平均报酬率指标大于或等于基准平均报酬率的投资项目才具有财务可行性。 （一）静态评价指标 第三十八页，共七十一页。 例：丽青股份公司甲乙两个投资方案的平均报酬率分别为： 甲方案平均报酬率： 乙方案平均报酬率： 方案 项目 0 1 2 3 4 5 甲 方 案 固定资产投资 -10000 营业现金流量 ? 3500 3500 3500 3500 3500 现金流量合计 -10000 3500 3500 3500 3500 3500 乙 方 案 固定资产投资 -12000 ? ? ? ? ? 营运资金垫资 -3000 ? ? ? ? ? 营业现金流量 ? 4250 3950 3650 3350 3