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第二节 证券投资风险的度量
证券投资风险的含义
不严格定义：是指可能产生一个以上的结果。研究风险的两种视角：不确定性视角与损失视角；每种视角对风险的度量方式也不同。
在本节内容中我们采用方差来度量风险，即波动越大则代表风险越大。
风险厌恶与风险溢价
（1）所谓风险厌恶是指当两种证券投资的期望收益率相等而风险不同时，投资者会倾向投资风险小的证券。;（2）风险溢价(Risk Premium), 即指市场为使投资者购买收益率不确定的风险证券而向他们提供的额外的期望收益率，它等于风险证券的期望收益率与无风险证券的确定收益率之差。
证券投资风险的类型
（一）系统性风险
系统性风险是指由于某种因素的变化对市场上所有的证券都会带来损失的可能性，由于它不能通过有效的多样化投资而加以消除，故也称不可避免风险或不可分散风险。
1．市场风险
2．利率风险
3．购买力风险
购买力风险又叫通货膨胀风险，是指由于通货膨胀造成的货币贬值，从而使投资者遭受损失的可能性。 ;4.流动性风险，流动性风险也称变现力风险，是指投资者将证券变现而发生损失的可能性。
5．期限风险。期限风险是指证券期限的长短可能给持有者带来的损失。
6.政策风险。政策风险主要是指政府宏观经济政策及其证券市场的管理措施对证券投资带来损失的可能性。
（二）非系统性风险
非系统风险是指由于某些因素的变化对个别证券造成损失的可能性，由于这些风险因素可以通过多样化投资而加以消除，故又称可避免风险或可分散风险。
1．经营风险。经营风险是指由于企业经营的主客观方面的因素而给投资者造成的损失可能性。 ;2．财务风险。财务风险有时也叫拖欠风险，是指企业因采取不同的融资方式而带来的风险。
3．违约风险。违约风险是指证券发行人不能对某一证券按期支付利息或股息以及到期偿还本金而给证券投资者带来的风险。
4.道德风险。道德风险是指有些企业在所公布的报表或资料中弄虚作假，隐瞒或欺骗证券投资者而带来的风险。
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