财务报表分析第4章.pptxVIP

Mini Case：1984年美国洛杉矶举办的23届奥运会，创新了奥运会的理财政策，实现了收支平衡，造福四方的奇迹。转播权转让 2.2亿赞助 1.4亿出售纪念币 0.8亿预收门票 0.8亿合计 5.2亿场馆、设备租赁费 4.3亿营运费用 0.9亿 5.2亿 收 预 算 支资金来源资金去向第一页，共三十一页。 资本运动资本筹集资本运作资本去向起点中心环节终点筹资活动投资活动经营活动分配活动企业根据生产经营对资本的需求，通过各种筹资渠道，采用适当的筹资方式获取所需资本的行为。企业进行的以营利为目的的资本性支出活动。企业的资本耗费过程和资本回收过程。企业净利润在企业和投资者之间以及企业内部各项资金之间的分配活动。第二页，共三十一页。 第四章 筹资活动分析第三页，共三十一页。 资本运动的起点筹资第四页，共三十一页。 筹资方式吸引直接投资发行股票发行优先股银行借款发行债券融资租赁商业信用第五页，共三十一页。 筹资方式特征比较（一）负债具有财务杠杆作用；成本低债权人风险相对投资者较小，从而要求的收益率较低，即利率本身较低；债务利息具有抵税作用。增加企业的财务风险。所有者权益不具有财务杠杆作用；成本高股东享有的是企业的剩余收益，风险相对较大，从而要求的收益率较高；股息不具有抵税作用。降低企业的财务风险。第六页，共三十一页。 筹资方式特征比较（二） 自发性负债内容：应付账款、应付工资、应交税金……特征：没有使用成本，但是会影响企业的信誉。 短期借款特征：对债权人而言风险较小，成本低， 对企业而言还款压力大。 长期借款特征：对债权人而言风险相对较大，成本较高， 对企业而言还款压力小。第七页，共三十一页。 筹资方式特征比较（三） 投入资本内容：股本、资本公积特征：发行新股时间长；发行费用高；会稀释原有股东的利益。 留存收益特征：筹资时间短；没有发行费用；不会受外界环境干扰。内容：盈余公积、未分配利润第八页，共三十一页。 筹资方式的选择内部因素财务杠杆与财务风险有形资产的实力稳定的收入与现金流量外部因素股利政策利息抵税产业竞争态势债权人态度证券市场状况银行信贷制度第九页，共三十一页。 决策标准风险成本均衡决策第十页，共三十一页。 最佳筹资结构经营者投资者债权人降低筹资成本优化筹资结构改善财务状况提高企业承担 财务风险的能力和综合能力承担较小的投资风险获得较高的投资报酬弥补投资的机会成本从稳定、长期的投资中不断获利良好的财务状况较低的负债结构和财务风险较强的偿债能力自身债权具有安全系数和长期保证第十一页，共三十一页。 案例：德隆兴衰简史1986年，唐万新在兄长及同学的帮助下，组建“朋友彩扩社”，用承接彩扩异地冲洗的创新模式，赢得了第一个一百万。之后，唐万新以此为起点，先后从事过服装批发、魔芋挂面、自行车锁制造，办过玉石云子厂、小化肥厂。1992年，唐万新正式注册成立“乌鲁木齐德隆实业公司”，并开始进入娱乐、餐饮和房地产投资领域，从此掀开了德隆的发展史。1995年，新疆国际实业总公司成立，开始拓展国际业务，“走”资本经营与实业经营相结合的道路。1998年公司更名为新疆德隆（集团）有限责任公司。1996年，德隆入股上市公司新疆屯河（600737）法人股，成为第四大股东，这为其日后的产业整合和资本运作发挥了重要作用。第十二页，共三十一页。 案例：德隆兴衰简史1997年5月，“达园会议”确定了从“投机”到“投资”，从“项目投资”转为“产业投资”，通过产业购并整合，创造传统产业新价值的理念。1997年6月，德隆以竞价收购方式，每股3.11元，总计4665万元成为沈阳合金第一大股东。德隆入主后，盯住沈阳合金的下游产品——电动工具进行整合。2001年，沈阳合金已成为中国最大的电动工具生产商和出口商。1997年11月，德隆控股上市公司湘火炬，为其注入“大汽配”战略，推动其从一个火花塞的单品种生产，成长为中国最大的汽车零配件出口排名第一的出口商，同时向上整合，进入重型卡车领域。2000年1月，德隆国际投资控股有限公司成立，控股德隆集团。同年8月，公司更名为德隆国际战略投资公司，公司董事局主席为唐万里，总裁为唐万新。第十三页，共三十一页。 案例：德隆兴衰简史2003—2004年，德隆集团五次质押德隆系的全部股权，以解资金短缺的燃眉之急。2004年4月14日，德隆旗下的三驾马车、新疆屯河、合金投资和湘火炬第一次集体跌停。德隆资产严重缩水。2004年6月3日，上海银监局召集德隆情况通报会，要求各银行采取资产保全的紧急措施。2004年8月26日，德隆集团与