证券投资分析05-财务报表分析04-hom.pptxVIP

Home Depot 案例分析;公司及产业背景资料;公司主要业务;1978创建（Bernard Marcus Arthur Blank） 1979拥有3个商场，收入700万美元 1981股票进入一级半市场交易 1984纽约证券交易所上市 1985拥有50个商场，收入7亿美元 85年在8个新市场增加了20个店面 86年将新开9个店，每个店的投入预计840万美元; 初期 85年 市场： 2 15 销售额： 700万 7亿 资产： 81年1600万 85年3亿8000万 员工： 81年700人 85年5400人 商店： 79年3个 85年50个 ; 84年 85年 营业额： 4亿3200万 7亿 净收入： 1400万 800万 每股收益： 0.56 0.33 ;产业发展趋势;主要竞争对手;行业分析; ;竞争策略评估;成本优势 ;成本优势 规模优势 城郊仓储的经营模式 其他 ;差异优势 ;差异优势 品质优秀品种齐全 选购方便 人员培训与素质 商品应用演示与配套技术支持 多样的促销??段 超长的营业时间;问题;数据分析-剥洋葱的方法;公司竞争策略;公司战略是否成功？ ;公司战略是否成功？ 高速发展(+) 盈利表现下降(-) 公司战略整体的合理性及可持续性？ ;业绩纵向对比;业绩横向对比;Du Pont 分析：为什么ROE 下降？;销售利润率下降 总资产周转率下降;为什么销售利润率下降？;为什么总资产周转率下降？;为什么总资产周转率下降？;现金流量分析;现金流量分析;小结;中心问题;盈利预测及筹资分析;问题;三年加权平均单店销售额 （17810+19370+18730)/3=18,639千元 观察营业店增长 84 较 83—12; 85 较 84—19; 86 较 85—9 计算运营店数： 84年运营店=432,799,000/19,371,500=22.34 85年运营店=700,729,000/17,810,000=39.34;运营店平均增长比率 [（22.34-19)/12+(39.34-31)/19 ]/2=0.3585 86年新增运营店估计：0.3585*9=3.23---4(家) 86年销售额增长比率 （54*18,639,000 – 700,729,000)/700,729,000 = 43% ;盈利预测;营运活动的现金流量;问题;问题;长期资金本源： 股票 债务 ;1985.1—1986.2 股价下跌 23%，与标准普尔指数大相径庭，86-2-3 股价为13.125美金。 如果完全通过发行股票筹资，必须发行多少新股？ 8738.2万/13.125=665.77万股 这些新股将占总股本21% [665.77/(665.77+2515.01)] 是否可行？是否值得？ ;债务：使用循环额度？ 84年获得2亿美元新循环额度 其中8,800万85底已使用，还可使用1亿1,200万美金 1990年7月底减少1,500万美金 1990年7月-1993年1月31日，每半年减少2,000万美金 1993.1.31 减少3,500万美金 1994.1.31 剩余5,000万美金到期 额度内最大借款额不能超过存货、土地、建筑物设备占资产的一定比例 承诺费（未用额度占用费）(1/4~3/8)% 利率调增：(3/8~1)% ;比率限制 1985年资产净值不低于1亿5,000万美金，至1989年1月3日每年必须增加直至2亿1,361.5万美金 负债与有形资产净值比不大于2:1 流动比率不小于 1.5:1 利息保障倍数不小于 2:1 ;资金需求：来源？;完全通过债务筹资，最多可使用多少循环额度？ 1986 税息前盈利预测为2,706万美金 利息倍数最低为2 利息最高为1,353万美金 1986预计利息为873万美金 新增利息最高为480万美金 如利率为8%，新增债务最高为6,000万美金。 资金的缺口为多少？ ;其它筹资来源： 扩张中以租代建 170万美金较660万美金 1986建9个新店：1,530万美金较4,410万美金 节省利息费支出 固定资产售后回租 (5,000万美金?) 其它中的其它？ ;其它中的其它 提高价格 提高营运资金的使用效率 特许经营 ……;目前最重要的考量：改善盈利表现;财务