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企业套期保值培训 ;引言－－企业为何参与套保;3、企业进行套期保值的意义 一是锁定合理利润，合同签订后价格涨跌与我无关； 二是熨平企业利润，打造百年老店，避免极端价格风险冲击企业经营，稳定享受平均利润； 三是在风险相对确定的环境下，解除企业规模扩张的后顾之忧； 四是多样化定价模式，提高企业市场占有率； 五是充分利用期货市场节约流动资金、减少信用风险、提高流动性、发现价格功能等各种优点。 除此之外，套期保值还可以在减少纳税义务负担、降低财务危机成本、增强债务能力、缓和投资不足问题、降低业绩考评难度等方面，起到作用。;第4页，共30页。;案例： 1、某铜业南方公司通过套期保值做强做大 2001年以前，铜杆市场定价仅按当地铜板售价＋加工费的方式，定价模式死板、单一，而下游企业又因终端消费企业要求，迫切希望有点价、均价等定价方式。某铜业南方公司通过期货套保的手段，在华南市场率先推出铜杆销售点价的定价方式，受到下游客户的极大欢迎。目前这种定价方式已成为业内的主流定价方式，而南方公司也通过推出灵活的定价方式大力扩展了市场，目前每年的铜杆销量超过20万吨。 2、东莞某公司在金融风暴中的不幸 东莞某公司主要生产电源线，电子线，汽车线，插座等，公司的高质量产品在北美市场的销售排名位居首位，2008年营业总额超过10亿港币。公司的多位高管拥有丰富的金融知识，但在08年的金融风暴中企业仅精铜贸易一项亏损就达到了1.26亿港币，占亏损总额的44%，导致企业陷入资不抵债的境地。 市场时刻都处在波动之中，企业如果不能有效地管理风险，很有可能出现重大亏损甚至破产。东莞某公司在其经营过程中没有通过套期保值管理风险，因而未能躲过金融风暴的冲击，遭受了重大损失，沦落到被收购的境地。 ;案例： 3、国际知名粮商的经营理念 法国路易达孚（Louis Dreyfus）是全球著名的粮食运销公司，全球四大粮商之一。 路易达孚经营的品种众多，谷物、油料、油脂、饲料、大米、肉食、食糖等均有涉及，但是路易达孚贸易量最大的商品都有对应的期货品种，他们的经营理念是“没有对应期货品种的商品少做甚至不做，因为无法有效控制风险”。路易达孚正是通过期货市场进行套期保值，有效地控制了企业面临的风险，才成为一家历史悠久的知名国际大型企业。 从前面的三个案例中，我们可以看到套期保值的主要功能和作用： 加强企业竞争力 ，帮助企业做大做强 提高企业抗风险能力 熨平企业利润，打造百年老店 正因为如此，我们才说套期保值是企业打造“百年老店”必不可少的重要工具。 ;套期保值的操作流程及方法;（1）风险识别;在理顺企业经营过程中可能遇到的风险时，我们必须明确： 1、哪些风险是可以规避的，哪些风险是不可以规避的； 2、在可规避的风险当中，哪些风险是可以通过期货保值规避的，哪些风险是不可以通过期货保值规避的； 3、在可通过期货保值规避的风险当中，哪些风险是需要规避的，哪些风险是不需要规避的。 比如，上述的市场风险中的价格风险就是任何企业生产经营中，可以规避，也需要规避的最主要风险之一。;常见价格波动风险点： 1、原材料价格上涨的风险； 2、产品价格下跌的风险； 3、在途品或者库存价格下跌的风险； 4、原料与产品定价模式不匹配的风险； 5、原料与产品定价时间不匹配的风险； 6、原料与产品定价市场不匹配的风险； 风险点的源头： （定价方式不对称）原料定价方式与销售定价方式； （定价时间不对称）原料定价时间与销售定价时间的差异； （定价市场不对称）LME与SHFE的差异；;根据风险点划分保值类型 1、上游闭口\下游敞口 例如:生产企业 2、双向敞口 例如:贸易企业、一般加工企业 3、上游敞口\下游闭口 例如:终端消费企业 对于第一类企业和第三类企业的保值，主要关注点是绝对价格，需要结合对价格趋势的判断来制定保值策略；对于第二类企业，其主要关注点是相对价格即价差，其关键点是将价格风险转换为价差风险。;（2）风险量化;保值并不能规避所有风险 ——根据保值条件选择合适保值比例;（3）保值策略制定及对冲;生产企业 买入保值模式与卖出保值模式并存，保住销售价格和利润 某铜业公司2008年6月与国外某金属集团公司签定一份金属含量为1000吨的铜精矿供应合同，计价月为2008年9月，合同结算价为计价月LME（伦敦金属交易所）三月铜平均结算价。 该公司在签定合同后，担心连续、大规模的限产活动可能会引发铜价的大幅上涨，因此决定对这笔精矿贸易进行买入套期保值。当时，LME三月铜期货合约价为8000美元/吨。;加工企业 1、以销定产，买入保值为主，保住原料采购成本 A铜加工厂2009年1月1日签订了一份1000吨铜丝供应合同，200