某公司筹资策略.ppt

公司筹资策略第一部分 筹资应考虑的基本因素一、资金市场1、资金市场又称金融市场，是金融资产易手的场所。从广义讲，一切金融机构以存款货币等金融资产进行的交易均属于资金市场范畴。资金市场有广义和狭义之分。广义的资金市场市场泛指一切金融性交易，包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有的以资本为交易对象的金融活动；狭义的资金市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金融活动。一般意义上的资金市场是指狭义的资金市场。 拥有庞大的管理资料库 2、资金市场的作用我们可以这样来认识资金市场的作用。金融资产是对于某种未来收入的一种债权，金融负债则是其对称。金融资产有两种主要功能：第一，它提供一种手段，通过它，资金剩余者可以把它转移给能对这些资金作有利投资的人。第二，它提供一种手段，把风险从进行投资的人那边转移给这些投资提供资金的人。 拥有庞大的管理资料库 资金的供给者和使用者之间可以不经过有组织的资金市场来实现这种交易。如在信用活动中，借款人得到货币使用权，把借据开给货币出借者；债权人持有借据即债权证明，在归还期到来之前，则失去了货币使用权。但这种交易存在着两方面的不足：第一，债权人难以因临时需要而收回货币使用权；第二，货币供给者和货币需求者是脱节的，使金融资产交易费用增加。而资金市场的出现，则较好地克服了如上两个缺点。 拥有庞大的管理资料库 资金市场具有这样两种有用的功能：第一，它为金融资产的持有者提供变现机会，变现能力的大小是金融资产最重要的特征。第二，它能减少金融资产的交易费用，还能减少收集各种金融资产未来所得的情报费用，以及投资者活动的情报费用，等等。3、金融资产金融资产，又称金融工具，是指可以用来融通资金的工具，一般包括货币和信用工具。所谓信用，就是以他人的返还为目的，给予他人一段时间的财物支配权。通俗地讲，就是把财物借给别人使用一段时间，到期归还。 拥有庞大的管理资料库 它包括两个基本要素：一是出借财物的时间；二是对借财物人的信赖，相信他会到期归还。出借的财物，可以是实物，也可以是货币。在信用活动中，借出财物的一方是债权人；借人财物的人是债务人。为了证明这种债权债务关系，债务人都要写下一份借据，写明债权人、债务人、所借财物的数量和期限等，交给债权人。债权人到期凭此借据向债务人索还财物。这种借据就称之为信用工具。由于这些借据也是一定财物所含价值的证明，所以一般统称为有价证券。 拥有庞大的管理资料库 二、货币的时间价值货币时间价值是筹资和投资都必须考虑的重要因素之一，是理财学中的一个重要概念。货币资金的所有者之所以放弃货币资金一段时间的使用权，无非是希望获得一定的收益。这种收益多以利息率来表示。利息率就是货币资金的成本或价格。货币资金获取利息额的多少与时间成正比，因此又称为货币的时间价值。 拥有庞大的管理资料库 三、币值变动风险1、币值变动对资产和负债的影响币值变动对资产的影响，可以分为对货币性资产和对非货币性资产的影响来讨论。在通货膨胀条件下，持有货币性资产，会蒙受价值损失，而持有非货币性资产，会获取价值升值利益。相反，在通货紧缩条件下，持有货币性资产，会获得价值升值利益；而持有非货币性资产，会蒙受价值损失。 拥有庞大的管理资料库 币值变动对负债的影响，也可分为对货币性负债和对非货币性负债的影响来讨论。在通货膨胀条件下，持有货币性负债，因为可以用贬值了货币去偿债，所以将产生利益；而持有非货币性负债，则不但不能获得货币贬值所带来的利益，而且还必须用已经升值了的商品和劳务去偿还债务，因此会蒙受损失。相反，在通货紧缩条件下，持有货币性负债会蒙受损失，持有非货币性负债则会获得利益。2、币值变动对实际收益率的影响(1)实际收益率 拥有庞大的管理资料库 实际收益率是指在不考虑币值变化率和其他风险因素时的纯利率，从理论上讲，它是资金需要量和资金供应量在供需平衡时的均衡点利率，该利率是每个人确定最优投资量的折现率。(2)名义收益率币值变化削弱或增加货币的实际购买力，相应也降低或增加了投资项目的收益率。所以，名义无风险收益率的高低由实际收益率和币值变化率两因素所共同决定。 拥有庞大的管理资料库 四、信用风险信用风险对收益率的影响信用风险是指借款人不能履行还本付息所产生的风险。信用风险越大，相应市场上所要求的风险补偿就会越大。五、流通风险和期限风险1、流通风险流通能力，对证券而言，就是指证券的转售能力。证券的转售能力与证券的收益率成反比，转售能力强要求的补偿收益率低，转售能力弱要求的补偿收益率就高。 拥有庞大的管理资料库 2、期限风险证券到期日的长短与市场利率变化的可能性成正比，到期日越长，市场利率变化的可能性就越大，反之则越小，这就产生了利率变动风险。所以，到期日越长的证券，所要求的收益率就越高。长期证券高于短期证券的利率就是期