金融市场与金融创新课件.ppt

目 錄壹、貳、參、肆、伍、 壹、金融市場簡介一、金融市場結構的疑點 二、金融市場的分類 三、逆選擇與金融市場結構1. Lemons Problem in SecuritiesMarkets1.If can’t distinguish betweengood and bad securities,one only pays their averagevalue. 2. Tools to Help Solve Adverse Selection(Lemons) Problem(1). Private production and sale ofinformationFree-rider problem interferes withthis solution(2). Government Regulation to IncreaseInformation(3). Financial IntermediationAnalogy to solving lemons problemprovided by used car dealersBy making private loans, avoid free- 四、道德危險及其解決1.權益市場的道德危險及其解決(1) 主人代理人問題1.Result of separation of ownershipby stockholders (principals)from control by managers (agents)2.Managers act in own rather thanstockholders’ interest 貳、現貨市場一、股票市場簡介 1.股市與系統風險(1) 資風險 = 系統性風險 + 非系統性風險(2) 良好分散的投資組合風險僅決定於組合資的系統性風險 2. 股市：資本財定價模型(CAPM)Capital-Asset-Pricing Model1. Risk Premium = Re – Rf = ?[Rem – Rf]2. ??? implies risk premium ? 3.股市：套利定價理論 (APT)Arbitrage Pricing Theory (APT)Several sources of systematic risk related toeconomy-wide factorsRisk Premium =Re – Rf = ?1(Refactor 1 – Rf)+ ?2(Refactor 2 – Rf ) + ?3(Refactor3 – Rf )+… 4.證交與股市漲跌幅個案研討 二、債券市場簡介1. 信用工具的四種基本型態 2.信用評等與債券發展 三、貨幣市場簡介 四、外匯市場概論 五、不動扺押證券市場概論 參、衍生性市場 一、遠期市場簡介 二、期貨市場簡介 三、選擇權契約簡介 3.買call選擇權報酬 4.賣call選擇權報酬 5.買put選擇權報酬 6.賣put選擇權報酬 7. BLACK-Scholes選擇權訂價公式 四、期貨選擇權市場簡介 五、交換市場簡介1. Interest-Rate Swap Contractfigure 2 2. Hedging with Interest Rate Swaps 3. Swap with a Financial Intermediary 4. 利率交換 (IRS)的經濟分析 肆、金融創新與新金融商品一、 金融創新的原因範疇與影響二、 新金融商品的推出三、 財務工程與計算財務學(Computational Finance) 一、金融創新簡介金融創新的原因 (Miller, 1992)匯率制度的變革電腦與資訊科技的進步壓制已久的創新與世界經濟的成長金融管制與金融開放對金融創新的刺激金融創新的原動力 3. 金融創新的範疇4. 價格風險移轉的創新 : FRN / Futures/ Options / Swaps5. 信用風險移轉的創新 : MBS6. 創造股權的創新 : CB / Corp. Bondwith Equity Warrant7. 金融創新的影響與展望8. 交易成本的降低9. 風險管理的功能 二、新金融商品的推出多空浮動利率債券 (FRNs)FRNBull FRN : 如Sallie Mae (1986/4) (17.2%－LIBOR)Bear FRN:如Mellon Bank (1986/6) (2×Libor－9.12%)COF＝19.75%－L－(9.75%－L) ＝10%Bull FRN＋Swap＋Cap＝Fixed=Bear FRN＋Swap＋FloorCOF＝Max(0, 19.5%－L) －(9.75%－L) ＋0.25%－Max(0, L－19.75%)＝10% 2.