工控行业市场前景及投资研究报告：行业拐点，国产品牌加速.pdf

工控行业深度报告：行业拐点将至，国产 品牌加速崛起 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2023 年4 月20 日 证券研究报告 [Table_Tit le] 行业拐点将至，国产品牌加速崛起 行业深度研究 [Table_ReportDate] 2023 年4 月20 日 本期核心观点 [Table_ReportType] [Table_Sum [Table_Summary] ➢ 下游应用场景丰富，千亿赛道持续扩容。工业自动化从下游市场来 看，可以分为两类市场，分别为以标准化和批量生产为主的 OEM 市 [Table_StockAndRank] 场，和以控制离散变量、侧重精确性为主的项目型市场，目前项目型 电力设备与新能源 市场占比较多，参考睿工业数据，2022 年项目型市场约 1910 亿元， 投资评级 看好 OEM 自动化市场约为1286亿元。从功能上来看，可以分为控制层、驱 动层和执行层三个层次，其中 PLC、DCS、伺服系统、低压变频器、 上次评级 看好 IPC、CNC 等产品市场规模较大。 ➢ 行业拐点将至，工控有望开启下一轮成长。工控自动化整体市场和制 造业投资有较强的相关性，随着我国人口红利逐渐下降和劳动力平均 就业工资逐步上涨，提高自动化水平有望成为制造业降本增效的主要 方式。与此同时，国内就业人口受教育水平不断提高，工程师红利有 望加速自动化+智能化转型过程。从周期角度来看，从2000 年开始， 我国制造业经历了7 轮周期，目前处于主动去库存阶段，一方面国内 信贷政策逐步放宽，另一方面从 PMI 数据来看，PMI 指数回暖，2023 年2 月PMI 上行，有望进入下一轮周期，开启新一轮制造业固定资产 投资，从而拉动工控行业增长。 ➢ 先进制造业发展有望带动结构性需求变化。从趋势角度来分析，深耕 先进制造业是我国工控行业的主旋律。“双碳”等政策驱动下，以新 能源为代表的行业长期向好，有望带动相关行业设备销售。我们认 为，国内新进制造业的发展有望带动工控行业市场规模增长，同时带 来工控市场结构性变化。 ➢ 进行时。从数据来看，以伺服、低压变频器为代表的产品国 内品牌份额逐步提升，在性能+交付/服务方面，国内品牌竞争力逐步 提升，未来市场份额有望继续提升。 ➢ 工控产品层面分析上，国