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浮动汇率制下的汇率理论 1 1 第一节 购买力平价 一、购买力平价说 （theory of purchasing power parity，简称PPP）的基本思想 1922年瑞典学者卡塞尔（Cassel）系统表述 了PPP。基本思想是：货币的价值在于其具有的 购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它 们各自具有的购买力的对比，也就是汇率与各国 的价格水平之间具有直接的联系。 1 2 第一节 购买力平价 二、一价定律（one price rule） (一)一价定律 前提： ① 位于不同地区的该商品同质； ② 该商品的价格能够灵活调整，不存在价 格粘性 考虑以下三种商品的价格在一国内存在差异时 的情形有何不同： 1 3 第一节 购买力平价 二、一价定律（one price rule） ①某种牌子的电视机 ②房地产 ③理发 结论： ①一国内部商品可分成两类：一类区域间价格差 异可以通过套利活动消除，为可贸易商品 （tradable goods ）；一类由于商品本身性质 不可移动或套利活动交易成本太高，区域间价 格差异不能通过套利活动消除，为不可贸易商 品(nontradable goods)。 1 4 第一节 购买力平价 二、一价定律（one price rule） ②如果不考虑交易成本等因素，则同种可贸易商 品在各地的价格都是一致的。可贸易商品在不 同地区的价格之间存在的这种关系称为“一价 定律”。 （二）开放经济下的一价定律 ①开放条件下，可贸易商品在不同国家的价格比 较必须折算成统一的货币； ②进行套利活动时，除商品买卖外，还同时产生 了外汇市场上相应的交易活动； 1 5 第一节 购买力平价 二、一价定律（one price rule） ③跨国套利活动存在许多特殊障碍，如关税和非 关税壁垒； ④如果不考虑交易成本因素，开放经济下的一价 定律是指：以同一种货币衡量的不同国家的某 种可贸易商品的价格应该是一致的： P ＝eP * i i 1