人大财务管理学件——财务管理的价值观念.pptxVIP

人大财务管理学件——财务管理的价值观念第1页/共62页 2.1 货币时间价值第2页/共62页 2.1.1 时间价值的概念国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资报酬，就叫作时间价值(time value)。资金投入经营以后，劳动者会生产出新的产品，创造出新的价值，产品销售以后得到的收入要大于原来投入的资金额，形成资金的增值，即时间价值是在生产经营中产生的。货币在经营过程中产生的报酬不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险报酬和通货膨胀贴水。第3页/共62页 表现形式相对数—时间价值率，是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；绝对数---时间价值额，是指资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。概念时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。第4页/共62页 2.1.2 现金流量的时间线计算货币资金的时间价值，首先要清楚资金运动发生的时间和方向，即每笔资金在哪个时点上发生，资金流向是流入还是流出。现金流量时间线提供了一种重要的计算货币资金时间价值的工具，它可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。第5页/共62页 2.1.3 复利终值和复利现值利息有单利和复利两种计算方法。单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利则是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入合适的方向，以赚取报酬。第6页/共62页 1. 复利终值终值(future value,FV)是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。FVn=PV(1+i)n(1+i)n称为复利终值系数(future value interest factor,FVIF),可以写成FVIFi,n或(F/P,i,n)。FVn=PV(1+i)n=PV·FVIFi,n=PV·(F/P,i,n)第7页/共62页 第8页/共62页 2. 复利现值现值(present value,PV)是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。由终值求现值，称为折现或贴现，折现时使用的利息率称为折现率。??PV=FVn·PVIFi,n=FVn·(P/F,i,n)第9页/共62页 第10页/共62页 年金(annuity)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。2.1.4 年金终值和年金现值1234后付年金（普通年金）先付年金（即付年金）永续年金延期年金第11页/共62页 1. 后付年金终值和现值后付年金(ordinary annuity)是指每期期末有等额收付款项的年金。在现实经济生活中这种年金最为常见，故也称为普通年金。(1)后付年金终值。后付年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。第12页/共62页 ??FVAn=A·FVIFAi,n=A·(F/A,i,n) ?第13页/共62页 第14页/共62页 (2)后付年金现值。一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和，叫后付年金现值。第15页/共62页 ??PVAn=A·PVIFAi,n=A·(P/A,i,n)?第16页/共62页 第17页/共62页 2. 先付年金终值和现值先付年金(annuity due)是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。由于后付年金是最常用的，因此，年金终值和现值的系数表是按后付年金编制的，为了便于计算和查表，必须根据后付年金的计算公式，推导出先付年金的计算公式。第18页/共62页 (1)先付年金终值。XFVAn=A·FVIFAi,n·(1+i) ?第19页/共62页 (2)先付年金现值。XPVAn=A·PVIFAi,n·(1+i) XPVAn=A·PVIFAi,n-1+A=A(PVIFAi,n-1+1)第20页/共62页 3. 延期年金现值的计算延期年金(deferred annuity)又称递延年金，是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金。假定最初有m期没有收付款项，后面n期每年有等额的系列收付款项，则此延期年金的现值即为后n期年金先折现至n期期初(m期期末)，再折现至第一期期初的现值。V0=A·PVIFAi,n·PVIFi,m V0=A·PVIFAi,m+n-A·PVIFAi,m V0=A·(PVIFAi,m+n-PVIFAi,m) 第21页/共62页 4. 永续年金现值