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 财务管理基础 第一节 货币时间价值 第二节 风险与收益 第三节 价值评估 第一节 货币时间价值 一、 货币时间价值概述 1.时间价值的概念 2.时间价值的计算 1.货币时间价值的概念 货币随着时间的推移所形成的增值。 货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 资金在生产经营中带来的增值额。 货币的时间价值是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。 （1）货币时间价值产生原因 凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” 节欲论：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。 流动偏好论：放弃流动偏好所得到的报酬。 时间利息论：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （1）货币时间价值产生原因 马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。 资金时间价值不仅包含资金一次周转使用的价值增值额，而且还包含了增值额再投入周转使用所形成的增值额。 （1）货币时间价值产生原因 揭示了时间价值的本质； 从理论上说明了时间价值的数量。社会平均剩余价值的大小决定了时间价值的数量，故时间价值可以通过资金周转使用过程中的“平均增值程度”或“社会平均资金利润率”等指标加以衡量。 绝对数：增值额→终值－现值→利息 1.终值：（目前）一笔资金在若干期终了时的金额。 [未来值、本利和] Final/Future Value →F(V) 2.现值：（若干期后）一笔资金在现在的金额。 [本金] Present Value →P(V) 3.终值、现值与时间的示意图（Time Line，时线） 0 1 2 3 4 …… n P(V) F(V) 相对数：贴现率→社会平均资金利润率→利率 以扣除风险价值以后的（年）贴现率（利率）表示 （2）货币时间价值的表示方法 （3）货币等值 货币等值是指在时间因素的作用下，在不 同时点上的绝对额不同的货币可 能具有相同的价值。 影响货币等值的因素 增值幅度（利率） 经历的时间 金额的大小 （4）货币时间价值的计算基础 货币时间价值计算的核心内容是计算某一时点的一笔资金在另外一个时点的等值。 单利制 复利制 2.资金时间价值的计算 （1）复利终值和复利现值（2）名义利率与实际利率（3）普通年金终值和偿债基金（4）普通年金现值和年资本回收额（5）即付年金的终值和现值（6）递延年金的终值和现值（7）永续年金现值（8）复付系数表的使用 （1）复利终值和复利现值 复利终值 F=P(1+i)n (1+i)n= (F/P,i,n) 复利终值系数 复利现值 P=F/ (1+i)n= F (1+i )-n (1+i )-n =(P/F,i,n) 复利现值系数 （2）名义利率与实际利率 名义利率(r)：给出的年利率。 实际利率(i)：相当于一年复利一次的利率。 1+i=(1+r/m)m i——名义利率 m——每年复利次数 r——实际利率 （3）普通年金终值和偿债基金 普通年金终值 偿债基金 （4）普通年金现值和年资本回收额 普通年金现值 年资本回收额 （5）即付年金(先付年金)的终值和现值 即付年金终值 即付年金现值 （6）递延年金终值和现值 递延年金终值 计算方法同普通年金终值，注意收付款的期数 递延年金现值 补充法 分段法 （7）永续年金现值 采用普通年金现值公式求极限可得出： P=A/i １.i和n的时间要对应。 ２.Ｐ是发生在一个时间序列的第一期期初， Ｆ是发生在一个时间序列的第n期期末。 ３.当一个时间序列中既有Ａ又有Ｆ时，最后一个Ａ是与Ｆ同时发生的。 ４.当一个时间序列中既有Ａ又有Ｐ时，Ｐ是在第一个Ａ的前一期发生的。 5.如不一致，需作调整。 （8）复利系数表的使用 1.某项目建设期3年，每年年初向银行贷款100万元，年利率10%,建成后的第３年末还款，应还多少？如要求投产２年后分4年偿还，问平均每年还多少？ 2