国际金融课件-外汇市场与外汇交易.pptVIP

三、远期外汇交易的应用 （一）套期保值 用于防范各种国际经济交易中的汇率风险。 避免交易风险：未来有外汇收入者通过卖出远期外汇而避免外汇贬值的损失；未来有外汇支出者通过买入远期外汇而避免外汇升值的损失。 避免账面风险：有外汇资产的可以卖出外汇远期；有外汇负债的可以买入外汇远期； 避免经济风险 三、远期外汇交易的应用 （二）投机 预期外汇升值时，买入该远期外汇； 预期外汇贬值时，卖出该远期外汇。 三、远期外汇交易的应用 （三）套利interest arbitrage 交易者利用不同国家的利率差异，将资金从利率较低的国家转移到利率较高的国家进行投资，以谋取利差。 套利的形式 无抵补套利uncovered interest arbitrage 抵补套利covered interest arbitrage：配合以远期交易 套利是否能获利的判断 利差远期汇率与即期汇率的差额＋套利费用 套利交易 例1：假设某银行交易员注意到以下市场价格： S(t)=US$0.40/Au$ , F(t,T)=US$0.4103/Au$,T=360(天)，美元利率i=10%, 澳元利率i*=6% 问是否有套利机会？ 判断1： S(1+i)/(1+i*)=US$0.40×1.10/1.06=US$0.41509/Au$0.4103 因此存在套利机会 判断2： S(1+i)/F=0.40 ×1.10/0.4103=1.07241+0.06，因此存在套利机会. 套利过程：如有澳元100万，将其在即期外汇市场售出，购买美元，可得100×0.40=US$40万。将US$40万掉往美国购买1年期存单，同时将1年后的美元存款本息和在远期市场售出，购买1年期远期澳元，可得： 40×（1+10%）÷0.4103=Au$107.24（万） 较之直接用澳元存款的所得：100（1+6%）=Au$106万高出Au$1.24万 套利交易 例2：已知美元利率为2.25~2.50%，英镑利率为3.65~3.85%，外汇市场的汇率为： 即期 6个月远期 美国 1.5438-1.5472 45-25 问是否存在套利机会？如果有，应如何套利? 解答：如果借入US$100万6个月，到期应偿还的本利和为： 100×（1+2.50%×1/2)=US$101.25万 如果将所借入的美元在即期外汇市场购买英镑，可获得：100÷1.5472=￡64.6329万 将英镑调往伦敦存放6个月，到期可获得： 64.6329×（1+3.65%×1/2）=￡65.8125万 如配合以抵补交易，即将英镑存款的本息和在远期市场上购买6个月期美元，可得：65.8125×（1.5438-0.0045）=65.8125×1.5393=US$101.31万， 套利利润＝101.31-101.25=US$0.06万 因此，存在套利机会。套利过程为：借入美元，在即期市场上将美元购买英镑，将英镑调往伦敦存放6个月，同时将英镑到期后的本利和购买6个月期美元。6个月后，英镑存款到期，履行远期合约，偿还美元贷款，即可获得稳定的套利利润。 四、择远期外汇交易optional forward deals or option dated contact 概念：远期外汇的购买者或出售者在合约所规定的有效期内的任何一天有权要求银行进行交割的一种外汇交易。 类型： 完全择期的远期外汇交易 部分择期的远期外汇交易 四、择远期外汇交易 汇率 银行卖出择期外汇，如远期外汇升水，银行按最接近择期期限结束时的远期汇率结算；若远期贴水，银行按最接近择期开始时的汇率计算（或不计贴水）; 银行买入择期外汇，如远期外汇升水，银行按最接近择期期限开始时的远期汇率结算（或不计升水）；若远期贴水，银行按最接近择期结束时的汇率计算. 五、无本金交割远期外汇交易 大量远期外汇交易交割时并不需要收付交易的全额，而只需收付远期汇率与合同到期日即期汇率之间的差额。 例子：远期外汇合同 时间 　 A与B之间的远期合同 一般远期合同 成交日　A以$1.75/￡的价格从B A以远期汇率F （3.6） 购买1英镑　 从B购买Q单位外汇　　　　　　　　　　　　　　　　 到期日　 即期汇率为$1.79/￡ 　 　 若EtF （4.6） 即期汇率为$1.72/￡ 若EtF 交割日