国际金融课件-国际收支与外汇储备.pptVIP

第二节 国际收支的差额、平衡与失衡 一、国际收支盈余与赤字 国际收支平衡表账面上最终永远是平衡的，但分项目不一定平衡； 国际收支平衡表各分项目如收入大于支出，称为盈余，反之称为赤字。 从理论上说，如果： 自主性交易收入自主性支出，称为盈余； 自主性交易支出自主性收入，称为赤字。 一、国际收支盈余与赤字 自主性交易autonomous transactions（线上项目）：基于商业动机、为追求利润或其他利益而独立发生的国际经济交易；如商品和劳务的进出口，政府的援助及为发展本国经济而借入的外国资金，私人的捐赠和汇款，在国外的直接投资和证券投资及为赚取高利息或为保值进行的短期资本流动等。又称为事前交易。 调节性交易accommodating transactions（线下项目）:为弥补自主性交易失衡而进行的国际经济交易。 即在自主性交易收支不平衡后进行的平衡性交易（补偿性交易）。如逆差国用黄金、外汇储备和特别提款权弥补逆差，为弥补逆差从IMF或其他国家借款等。又被称为事后交易。 划分自主性交易与调节性交易存在客观难度，大多数情况下笼统地将经常账户、资本与金融账户的所有交易均视为自主性交易，其他视为调节性交易。 二、国际收支差额 （一）经常帐户差额CA 贸易差额=商品出口额-商品进口额，是国际收支中最受关注、最易于导致贸易政策调整的项目。 经常项目差额=经常帐户收入-经常帐户支出=贸易差额+服务差额+收益差额+经常转移差额，反映实际资源在一国与他国之间的转让净额，是一国在国外财富净额的变化。 经常帐户差额是衡量一国国际收支长期状况的基本标准。 在经常帐户差额中，贸易差额起着决定性的作用，因为它比服务及经常转移的数额大得多，并且数据易于迅速搜集，因此，在实际分析中，常用贸易差额近似替代经常帐户差额。 开放经济下的国民经济核算：S=I+(X-M)=I+CA得到： CA=S-I，即经常帐户差额应等于国内总储蓄与总投资之间的差额。 二、国际收支差额 （二）资本与金融帐户差额KA 是国际收支中直接投资、证券投资和其他投资交易（包括贸易信贷、贷款和存款）的差额。不考虑资本账户，仅考虑金融账户，资本与金融账户差额等同于金融账户差额FA 由于国际收支平衡表中的所有国际交易总和应等于0（经错误与遗漏项目调整后），定义官方储备变化为RA，有： CA+KA+RA=CA+FA+RA=0，改写成两种形式： （1） -CA=FA+RT, 经常账户盈余表现为对非居民贷款净额增加（FA为负）或（和）储备资产增加（RA为负） 经常账户赤字表明从世界其他地方得到的资源净值必须靠对非居民负债增加（FA为正）或储备资产减少（RA为正）得以偿还，即一国利用金融资产的净流入和储备资产的减少为经常账户赤字融资。 （2）I-S= FA+RA,或: S=I-FA-RA，即代表一国在一定时期总的财富增量的S表现为国内非金融资产的净增加I和持有的国外金融资产或在国外的投资的净增加（-FA-RT） 资本和金融帐户差额也是分析一国财富变动和变动途径的重要依据。 二、国际收支差额 （三）基本差额 由经常帐户差额和长期资本流动差额构成 由于经常帐户差额和长期资本流动差额相对较为稳定，因此，基本差额的变化常被视为反映了国际收支方向上的变化。 长短期资本的划分存在实际困难。 二、国际收支差额 （四）综合差额——总差额 等于经常帐户差额与资本和金融帐户差额、净差错与遗漏之和。即： 总差额 =经常账户差额+资本与金融账户差额+净差错与遗漏 = - 储备资产差额 它反映一国国际收支状况对其储备的影响，也衡量出为平衡国际收支所需要动用或获取的储备额。 总差额为负，储备资产减少；总差额为正，储备资产增加。 官方储备的增减导致基础货币的增减。 国际收支差额通常指综合差额，在未特别指明的情况下，国际收支的顺差或逆差均针对的是综合差额。 三、 国际收支的平衡 （一）账面平衡与真实平衡 真实平衡的判断标准：不依赖一国对外资产的减少或对外负债的增加来取得平衡。 （二）数额平衡与内容平衡 内容平衡的判断标准：国际经济交易的内容有利于本国经济的可持续发展。 （三）自主平衡与被动平衡 根据国际经济交易的性质，即自主性交易与调节性交易来划分。 四、国际收支失衡的类型 （一）偶然性失衡Accidental Disequilibrium 指由于一次性的突发事件造成的一国国际收支失衡。主要有气候、地质灾害、恐怖袭击等事件。 （二）周期性失衡Cyclical Disequilibrium 指由于世界各国经济所处的阶段不同和商业周期的变更而导致的国际收支失衡。 （三）收入性失衡Income Disequilibrium 指由于国民收入水平的变动而导致的国际收支失衡。 国民收入