国际金融课件-汇率与宏观经济政策.pptVIP

汇率与宏观经济 掌握基本的开放条件下宏观经济模型：蒙代尔-弗莱明模型 要点： 封闭经济中的财政和货币政策的关系 开放经济中的财政和货币政策的关系 宏观经济 政策的目标 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 宏观经济政策的上述四种目标之间是存在一定矛盾的 要求政策制定者在不同时期根据宏观经济中出现的问题，确定不同的政策目标重点 宏观经济调控，就是在不同的宏观经济政策目标之间进行协调和平衡。 宏观经济冲击 宏观经济冲击: 需求冲击, 供给冲击。 从需求方面来说，总需求的四个部分（消费、政府开支、投资和净出口），任何一部分在短期内的较大幅度变化，都会造成对总需求的冲击。 从供给来说，所有与生产有关的不可预见的干扰，都可归纳为总供给方面的冲击。——例如短期内原材料方面的大幅度涨价，劳动市场的垄断导致工资过快的上涨。 短期内的供给冲击不会影响由潜在生产能力决定的长期总供给，所以，总供给方面的冲击主要表现为物价水平的突然变动。 稳定性 政策机制 对外部冲击所引起的经济波动，市场机制本身具有调节功能。不过，许多人要经受失业的困扰，或者要承受通胀的压力。因此，不少人认为政府应该有意识地采用稳定性政策来抵消各种冲击对经济造成的不利影响。 稳定性政策也称反周期政策，使宏观经济保持稳定。 政府经常采用的政策工具是是财政收支、货币供给和汇率。这些政策工具主要作用于总需求，因此，稳定政策又被称为“ 需求管理政策 ”。 LAS长期总供给 SAS短期总供给 AD0 AD1 e0 e1 e2 Y’ Y1 Y P P0 0 假定短期总供给曲线是一种极端状况：水平形状，即在这种价格水平上，厂商愿意出售的数量等于顾客愿意购买的数量（经济萧条），而长期总供给曲线仍然是垂直的。 左图表现的是总需求方面对宏观经济的冲击。例如投资或出口下降，使得总需求曲线由AD0 左移到AD1 及相应的均衡点e1 ，经济处于衰退状况。而政府利用财政、货币或汇率政策，可以把总需求曲线较快地从AD1推回到AD0 ，从而推高产出水平和就业。 财政政策 财政政策 的内容 财政政策的主要内容包括政府支出与税收。政府支出包括政府公 共工程支出（例如政府投资兴建基础设施 ）、政府购买（政府对各种 产品和劳务的购买），以及转移支付（ 政府不以取得产品与劳务为目 的的支出，例如各种福利支出和贫困救济等 ）。政府税收是个人 所得税、公司税和其他税收。 财政政策 的运用 在经济萧条时期，采用扩张性的财政政策来刺激总需求，以实现充分就业。扩张性的财政政策包括增加政府支出与减税。 在经济繁荣时期，经济中存在通膨的压力，社会总需求大于社会总供给，政府这时就要采取紧缩性财政政策来抑制总需求，以实现物价稳定。紧缩性的财政策包括减少政府支出与增税。 财政政策 的 挤出效应 LM IS0 IS1 E0 E1 O Y0 Y1 Y2 Y r1 r r0 右图是一个IS－LM模型。当IS曲线为IS0时，与LM曲线 相交于E0，决定了国民收入为 Y0 ，利率为 r0。政府支出增加 即带动总需求增加，IS 曲线从 IS0 向右上方平行移动为 IS1 ， IS1 与LM 相交于E1 ，国民收入为 Y1，利率为r1。在政府支出 增加，从而国民收入增加的过程中，由于货币供给量没有变， 即LM曲线没有变动，而货币需求随着国民收入的增加而增加 所以引起利率上升。这就引起了私人投资和消费的减少 挤出效应是指，政府开支增加所引起的私人支出减少，以政府开支代替了私人开支。这样扩张性财政政策刺激经济的作用就被减弱。 货币政策 货币政策是中央银行通过调节货币供应量，影响相关 经济变量，最终实现充分就业、物价稳定等宏观经济目标 的一系列措施。一般来说，通过增加货币供给量来带动总 需求增加，就称为扩张性货币政策；反之，通过减少货币 供给量来降低总需求，就称为紧缩性货币政策。 货币政策 的中间目标 中央银行选择中间目标时，需要考虑以下几点： 第一，作为中间目标的变量必须能够被自己控制（可控性）； 第二，作为中间目标的变量必须能够容易收集到有关数据，并且便于定量分析（可测性）； 第三，作为中间目标的变量与货币政策最终目标具有密切的联动关系，从而通过调控中间目标就能影响到最终目标（相关性）。 中央银行通常把货币供给量或利率作为中间目标。 货币政策中间 目标的选择 r1 r2 r* Ms* Md 利率 货币数量 利率 货币数量 r* Ms* Ms1 Ms2 上左图所示，如果中央银行把货币供应量目标确定为Ms* ，但由于货币需求可能变动，从而利率无法确定。 上右图所示，如果中央银行