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公司理财营运资本管理第1页/共66页第2页/共66页二、营运资本的管理原则1．正确预测营运资本的需要量2．在保证生产经营需要的前提下，力求节约使用资金3．加速营运资本周转，提高资金使用效益4．合理保持一定数量的营运资本，确保企业的短期偿债能力第3页/共66页三、营运资本管理的内容（一）流动资产的管理内容 1．流动资产的组成 流动资产是指在一年内或者大于一年的一个营业周期内变现的资产。 主要有以下四种组成： (1)现金 (2)短期投资 (3)应收款项 (4)存货 第4页/共66页 2．流动资产的特点 (1) 过程的流动性 (2) 形态的变动性 (3) 数量的波动性 由此可以看出流动资产其变现能力强，循环周转期限短，其运动周期与公司的生产经营周期具有一致性，一般不超过一年。 因此，合理组织公司供产销过程，合理配置各种资产占用形态，合理确定流动资金来源，以便合理安排资金的供需平衡，对提高生产的经济效益是很重要的。第5页/共66页（二）流动负债的管理内容 1．流动负债的特点 企业一年内或一个营业周期内必须偿还的债务成为流动负债，具有成本低，偿还期限短的特点。具体特点有：（1）成本低（2）没有补偿性存款的要求（3）融资规模较大（4）提高公司声望 第6页/共66页 2．自然性流动负债 通常将由于法定结算程序的原因，使一部分应付款项的支付时间晚于形成时间，这部分款项称为自然性流动负债。 包括应付费用和应付账款等。 第7页/共66页 3．短期银行贷款 短期银行贷款是企业融通资金的又一顶重要来源。 企业需要由银行提供的短期贷款，主要有以下几种形式： （1）信用限额贷款 （2）周转信用贷款 （3）单项业务贷款 （4）抵押短期贷款 第8页/共66页 4．商业汇票形式 商业汇票是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。 商业汇票按承兑人的不同，分为： 商业承兑汇票 银行承兑汇票第9页/共66页四、营运资本的筹集政策 企业要运转就需要资金，营运资本是其中的流量部分。 营运资本筹集政策主要指如何安排临时性流动性资产，永久性流动资产的资金来源。 临时性流动性资产指为了保证合理的日常开支和经营所需而持有的资金部分。 永久性流动资产指在流动资产中有一部分最低储备产品，如原材料储备。 第10页/共66页营运资本的筹集政策 营运资本的筹集政策根据临时性流动资产和永久性流动资产的筹资方式主要分为三大类： (1) 正常的筹资组合 (2) 冒险的筹资组合 (3) 保守的筹资组合第11页/共66页（一）正常型筹资组合短期及季节性流动资产通过短期负债进行资金融通；而永久性流动资产由于在企业内保持稳定而长期持有，因此通过长期负债进行融资。正常型筹资政策要求企业短期融资几乎要严密地与企业临时性资金流动安排一致，在资金要求高峰期安排短期资金融资，在低谷时没有融资。 具体操作结构图可见图6—2。第12页/共66页临时性流动资产资产与融资短期资金永久性流动资产长期资金固定资产时间图6—2 正常型筹资结构图第13页/共66页（二）冒险型筹资组合 采用冒险型筹资组合的企业不但是临时性流动资产连永久性流动资产也由短期资产融资完成。见图6.3。 由于短期融资比长期融资成本要低得多，因此这种融资方式能减少利息支出，降低资本成本，但是风险大，经常出现举债偿债的或者申请债务延期。 喜欢冒险的财务人员比较欣赏这种筹资组合。第14页/共66页资产与融资临时性流动资产短期资金永久性流动资产长期资金固定资产时间图6.3 冒险型筹资结构图第15页/共66页(三) 保守型筹资组合 要求临时性流动资产中，只有一部分由短期资金来融资，剩余部分临时性流动资产和永久性流动资产一样由长期资金来融资筹集。 见图6.4。 这种筹资策略融资成本高，但是风险小，是风险规避型财务人员的首选。 短期负债的比例相对较低，由此可降低企业无法到期偿还到期债务的风险，同时也降低了利率变动的风险。 第16页/共66页资产与融资临时性流动资产短期资金永久性流动资产长期资金固定资产时间图6—4 保守型筹资结构图第17页/共66页第二节 现金管理一、企业持有现金的动机 1.交易动机 2.预防动机 预防动机所需现金的量取决于三方面： （1）现金收支预测的可靠程度 （2）企业临时借款能力 （3）企业愿意承担风险的程度 3.投机动机 4.补偿性余额动机 第18页/共66页二、现金管理的方法现金管理的最基本原则： 加速现金的回笼和延缓现金的支付 尽可能在企业经营活动中保持低现金水平，以释放更多现金用于盈利性项目的投资。 第19页/共66页现金管理的方法： 1.力争现金流量同步 2.运用现金“浮游量” 3.加速收款 4.推迟付款 5.适当进行证券投资 第20页/共66页三、现金收支计划的编制 现金收支