中国纺织制造行业供需端、原材料成本及行业前景预测.docx

? ? ? ? ? 中国纺织制造行业供需端、原材料成本及行业前景预测 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2019年1-5月我国纺织服装产品出口金额同比下降2.23%，主要出口区域欧洲、美国、日本均出现不同程度的下滑；而同期国内消费市场增速亦是同步走低。面对当前外忧内患的局面，纺织制造企业亏损面持续扩大，今年以来订单也出现下滑，下游纱线及坯布等成品库存逐渐提升，同时人民币贬值及原材料价格下行导致订单价格承压。结合当前海内外环境判断，行业下半年仍将维持在低位运行，中小型企业生存艰难，行业整合将加剧。 ? ? 一、需求端 ? ? 1、外需：中美贸易摩擦拖累行业出口表现 ? ? 受贸易摩擦进一步升级影响，2019年1-5月我国纺织品及服装出口金额同比下降2.23%至995.89亿美元。其中，纺织品累计出口金额同比上升1.53%至483.12亿美元；服装及附件累计出口金额同比下降5.52%至512.77亿美元，继续呈现纺织品出口偏强，服装出口较弱的分化态势。 ? ? 致抢出口导致5月出口金额恢复增长。5月我国纺织品服装出口金额同比增长1.65%至238.31亿美元，其中纺织品出口116.44亿美元，同比增长3.55%，服装出口121.87亿美元，同比下降0.11%。我们认为5月份纺织品及服装出口金额增速恢复增长或与抢出口有关：一方面，2000亿美元产品的加税清单中涉及到纺织品部分影响金额仅为48.69亿美元，占中国纺织品及服装出口总额的1.83%，这部分产品5月份出口减少造成的负面影响较小。另一方面，若将征税范围扩大到3000亿美元范围，则几乎覆盖了我国全部对美出口的总额为458亿元的纺织服装产品，占中国纺织品及服装全部出口额的17.23%，部分制造工厂由于担心对这部分商品加征关税，因此存在抢出口的可能。下半年随着产能海外转移进程加快，中小企业的接单弱化及大型企业转移比重加大，不排除行业出口仍维持弱势趋势。 纺织品及服装出口额累计值及同比增速 数据来源：公开资料整理 服装月度出口金额及同比增速 数据来源：公开资料整理 纺织品月度出口金额及同比增速 数据来源：公开资料整理 鞋类月度出口金额及同比增速 数据来源：公开资料整理 ? ? 分地区看，受低端制造资源向东南亚转移及海外需求低迷影响，2019年以来我国对美、日、欧出口均出现不同程度下滑。我国纺织品服装主要出口地区为欧盟、美国和日本，2009-2019年十年间，我国对欧盟的出口占比由21.4%降至16.1%，同时2019年1-4月出口金额下降了5.2%；同期对美国的出口占比由15.2%提升至2018年的17.2%，而今年伴随中美贸易摩擦加剧，2019年1-4月出口占比进一步下降至15.6%，出口金额同比亦下滑5.3%。日本地区受其经济持续低迷影响，10年间我国对其出口占比由12.9%滑落到7.6%%，出口金额长时间处于负增长区间。 我国纺织服装主要出口地区 数据来源：公开资料整理 美、日、欧从我国进口纺织服装金额的变动 数据来源：公开资料整理 ? ? 美、日、欧本土服装及配饰零售额延续低速增长，预计后期行业出口仍将保持低增长态势。美国服饰及配件零售额增速自2018年11月后增速放缓迹象明显，当前仅保持持平状态；而日本和欧洲在服装消费方面也保持了多年的低个位数增长。因此，从外需看，受全球经济相对低迷影响，预计后期我国主要出口国地区零售仍将维持低位运行。 ? ? 2、内需 ? ? 受宏观经济增速放缓影响，我国国内消费自2018年开始步入低增长时代，且出现持续放缓迹象，面对内需不振的局面，下游服装及家纺类企业下单较为谨慎。2019年1-5月社会消费品零售总额16.13万亿，同比增长8.1%，较去年同期降1.4pct，其中限额以上单位消费品零售额达5.79万亿，同比增长3.9%，较去年同期降3.9pct。可选消费受经济波动更为敏感，服装消费增速2018年下半年后放缓趋势愈加明显。2019年1-5月鞋服针纺累计同比增速放缓至2.6%，较去年同期降6.5pct。 社零总额累计同比及月度同比增速 数据来源：公开资料整理 限上企业商品零售额累计同比及月度同比增速 数据来源：公开资料整理 鞋服针纺零售额累计及月度同比增速 数据来源：公开资料整理 城镇居民人均衣着消费性支出金额及同比增速 数据来源：公开资料整理 ? ? 二、供给端 ? ? 由于需求不振，库存压力自18年下半年起显著增加。从库存天数看，2018年5月份以来，受内需不佳及中美贸易摩擦对出口的影响，产品库存天数有所增加，目前坯布的库存天数从2018年6月的23天延长至目前的34天，达到了近9年来的最高值；而纱线的库存天数也延长至目前的接近31天，是2011年以来的最高值。 纱线库存天数 数据来