中国肉鸡行业维持高景气发展白羽鸡行业去产能带动鸡产品价格上涨鸡苗环节利润丰厚.docx

? ? ? ? ? 2018-1-5月年中国肉鸡行业维持高景气发展，白羽鸡行业去产能带动鸡产品价格上涨，鸡苗环节利润丰厚 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一、肉鸡行业维持高景气发展 ? ? 最近两年，我国肉鸡行业基本摆脱H7N9流感疫情的影响，消费企稳回升，产量及价格实现双增长，全产业链实现较好盈利收益。同时，受非洲猪瘟对国内猪肉市场供需拉低效应的影响，肉鸡行业维持高景气发展。 ? ? 从终端消费来看，我国禽肉消费量已从2000年的1200万吨增加到2018年的2000万吨左右，占肉制品消费的比重从2000年的19.8%提升至2018年的23.4%。 ? ? 分类别来看，2018年，中国禽肉消费量达到2000万吨，猪肉消费量5540万吨，牛羊肉等消费量1128万吨，占肉制品比重分别为23.4%、63.4%、13.2%，禽肉已经成为我国肉制品消费中仅次于猪肉的第二大品类。 2018年中国肉制品消费品类分布 数据来源：公开资料整理 ? ? 相关报告：发布的《2019-2025年中国家禽养殖行业市场全景调研及投资前景预测报告》 ? ? 作为我国第二大肉制品消费品类，鸡肉与猪肉之间具有较强的替代关系。从历史经验来看，每一次生猪供给短缺都伴随着鸡肉消费量的急剧拉升。例如，在2014-2015年，猪肉消费同比减少2.45%，而鸡肉消费同比增加3.41%。 ? ? 2018年8月份以来，国内非洲猪瘟疫情暴发，猪肉供给受到较大影响，国内肉鸡消费市场景气度随之上升。根据农业农村部对全国50家重点批发市场监测数据，2018年畜禽产品交易量达1.94万吨，较2017年增长14.77%，较2013年增长21.05%。可以预见，随着生猪价格不断上涨，将继续刺激鸡肉消费需求释放。 2012-2018年中国50家重点批发市场畜禽产品交易量情况 数据来源：公开资料整理 ? ? 鸡肉是全球主要的肉类品种之一，增长平稳。2018年全球 鸡肉产量约9247万吨，其中中国产量约1200万吨。国内鸡肉的供给来源包括白羽鸡、 黄羽鸡、817系列、淘汰蛋鸡、其他鸡类等，其中白羽鸡、黄羽鸡为最主要来源，2017 年白羽鸡肉、黄羽鸡肉分别占鸡肉的比例约为53%、30%。 ? ? 人均消费角度而言，中国人均消费量有继续提升空间。2017年，中国人均禽肉 消费量约15.1公斤，占所有肉类消费的比例为23%，而美国、日本、韩国的人均禽 肉消费量约为46.9、17.2、18.5公斤。 2006-18年，全球鸡肉产量变化情况 数据来源：公开资料整理 2006-18年，中国鸡肉产量变化情况 数据来源：公开资料整理 ? ? 黄羽鸡主要指以中国地方鸡血统为主并以地方鸡特征为育种目标的品种和配套系，品种众多，合计超过100种。简单按商品代生长时间分类，可以分为快速型、中速型以及优质型。 黄羽鸡分类 数据来源：公开资料整理 ? ? 黄羽鸡养殖企业普遍采用传统的“公司+农户”养殖模式，考虑食品安全、疾病防控等因素，正逐步向“公司+合作社+农户”、“公司+基地+农户”等组织方式转变。2017年，黄羽鸡行业CR10达到41.5%，行业集中度有望持续提高。 ? ? 近年来我国黄羽鸡祖代存栏量连续下降，供给产能弹性或略低于上轮周期。受到非洲猪瘟疫情影响持续，未来猪肉供应量或出现明显下降，禽肉替代需求有望明显增加，黄羽鸡行业有望充分受益。 2017年白羽鸡肉、黄羽鸡肉分别占国内鸡肉供应量的53%、30% 数据来源：公开资料整理 2017年中国禽肉消费占肉类总消费的23% 数据来源：公开资料整理 ? ? 二、 白羽鸡产能收缩效果明显，替代效应有望显现 ? ? （一）、引种持续维持低位，行业景气度有望延续 ? ? 2019 年全年 受鸡苗、毛鸡、鸡产品价格齐涨影响，上半年白羽肉鸡板块景气度较高。截至 6 月 23 日，上半年白羽肉鸡养殖相关标的股价大幅上涨，其中益生股份股价涨幅最大， 上半年股价上涨 131.31%；圣农发展股价上涨幅度最小，上半年股价上涨 56.53%。 受行业产能持续收缩，以及鸡肉对猪肉替代效应逐渐显现影响，预计 2019 年全年 行业利润将高于去年。但由于前期鸡苗价格虚高，且引种增多效应首先传导到鸡苗 环节，预计鸡苗价格全年呈前高后低的趋势，全年均价有望达到 6.5 元/羽。受下半 年猪肉涨价影响，鸡肉价格有望延续上涨趋势。推荐标的依次为：圣农发展、仙坛 股份、益生股份、民和股份。 白羽肉鸡上市公司上半年股价区间涨跌幅 数据来源：公开资料整理 ? ? 1、引种持续维持低位，产能去化见成效 ? ? 2018年8月份以来，国内非洲猪瘟疫情暴发，猪肉供给受到较大影响，国内肉鸡消费市场景气度随之上升。根据农业农村部对全国50家重点批发市场监测