中国钢铁行业海外需求对价格的影响供需间关系及需求与价格间的关系分析报告.docx

? ? ? ? ? 9月中国钢铁行业海外需求对价格的影响、供需间关系及需求与价格间的关系分析 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一、海外钢铁需求对国内价格的作用机制 ? ? 从产量数据来看，把全球的粗钢产量分为中国和中国之外的其他区域。年初开始，中国的粗钢产量增速较高，累计同比增速一致在9%左右增长。而除去中国之外的其他区域，粗钢产量同比增速从年初开始就已经大幅下滑，三季度开始更是直接转负。仅从粗钢产量的增速来推测，就能观测到海外需求的颓势从三季度就已经开始。 钢产量变化趋势（中国中国之外的其他区域） 数据来源：公开资料整理 ? ? 相关报告：发布的《2019-2025年中国钢铁行业市场运营态势及投资前景评估报告》 ? ? 2018年全年全国粗钢产量达到了92826.4万吨，累计增长6.6%。2019年1-2季度全国粗钢产量有所增长，截止至2019年7月全国粗钢产量为8522.3万吨，同比增长5%，粗钢日均产量274.9万吨。累计方面，2019年1-7月全国粗钢产量达到57706.4万吨，同比增长9%。 2018-2019年7月全国粗钢产量及增长情况 数据来源：公开资料整理 2018-2019年7月全国粗钢产量及增长情况 数据来源：公开资料整理 ? ? 2018年全年全国生铁产量达到了77105.4万吨，累计增长3%。2019年1-2季度全国生铁产量有所增长，截止至2019年7月全国生铁产量为6831.4万吨，同比增长0.6%。生铁日均产量220.4万吨。累计方面，2019年1-7月全国生铁产量达到47344.4万吨，同比增长6.7%。 2018-2019年7月全国生铁产量及增长情况 数据来源：公开资料整理 2018-2019年7月全国生铁产量及增长情况 数据来源：公开资料整理 ? ? 从进出口数据来看，供给侧改革以来，国内的净出口数据已经回落至月度400-500的区间范围，本年内未出现明显下滑。截至今年9月，国内成材净出口4156万吨，同比去年下降了155万吨，相对于国内9亿吨的产销数据量级极小，暂时可以忽略不计。 钢材进出口数据 数据来源：公开资料整理 ? ? 2008-2018年中国特钢产品出口数量整体呈现增长趋势，2008年受次贷危机影响，出口量出现下跌，随后在2015年达到高峰。2018年中国特钢出口2624万吨，占我国特钢年产量比重为60%，出口总额为212亿美元。 2018年我国特钢出口量情况 数据来源：公开资料整理 ? ? 从我国特钢的进口来看，2018年我国特钢进口404万吨，占我国特钢年产量的比重约19%，同比增长19%，进口总额达到70亿美元。 2018年我国特钢进口量情况 数据来源：公开资料整理 ? ? 除了成材，国内进口钢材的另一个重要形式是钢坯（国内不鼓励半成品钢坯出口，因此钢坯出口的税率较高，出口基本忽略不计）。钢坯作为轧材原料，没有规格限制，因此对价差的反应更为敏感。 ? ? 从三季度开始，钢坯的进口大幅增加，从10万吨左右的平均水平连续上升，9月数据已经达到了37万吨。钢坯进口大幅增加的时间与海外产量大幅下降的时间一致，即三季度开始海外需求开始恶化，产量下降的同时开始降价向中国出口。 ? ? 但从数量级来看，即使三季度开始钢坯进口大幅增加，但40万吨的单月进口量仍然不会对国内产销造成比较大的影响。海外的需求恶化压力并非通过进出口实现传导。 钢坯进口数据 数据来源：公开资料整理 ? ? 从必威体育精装版的钢坯价格来看，印度的钢坯进口价格较为坚挺，东南亚和中东进口价格下跌速度比国内更快，预计印度后期会成为出口钢坯的主要吸收地。此外，土耳其、南美和独联体（主要指俄罗斯）的出口价格也都出现了大幅下跌，国内价格相对于这些出口地仍然有吸引力。但考虑到钢坯进口量级较小，短期对基本面的扰动较少。 国际市场钢坯价格对比 数据来源：公开资料整理 ? ? 总结来看，国外需求的下滑是比较直接的 ? ? 三季度开始海外需求的下滑非常明显。一方面是海外的粗钢产量开始下降，另一方面是海外的出口增加，低价的钢坯资源向国内转移。目前来看，钢坯的进口量尚不足以对国内市场的供需造成影响。更多的影响体现在海外需求下降导致海外钢材产量下降，因此铁矿石、焦煤、废钢等原材料需求有所下降，而铁矿和焦煤本身属于利润较为丰厚的环节，需求下降后价格有非常大的压缩空间，因此原料下跌导致成本坍塌，进而影响国内钢价是海外需求下跌影响国内钢价的主要途径。 ? ? 分析钢铁的三个主要成本项目，废钢的进口基本可以忽略不计，因此受海外需求下降的影响比较小，是目前最强的成本支撑项目。 ? ? 焦煤的进口受进口配额的限制，压力略低于铁矿。 ? ? 而铁矿属于全球定价的原料，对海外需求的变化最为敏感。三季度开始，巴西铁矿