私募股权基金的募集和运作.pptx

私募股权基金的募集和运作 私募股权基金概述1、什么是私募股权基金私募股权基金（Private Equity,PE），是指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。狭义的私募股权基金主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资，也称Pre-IPO期间的私募股权投资。广义的私募股权基金涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期的企业所进行的投资。 私募股权基金概述（1）私募股权基金的起源私募股权基金起源于美国。20世纪80年代作为一个成熟的产业出现。目前，私募股权基金成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。 私募股权基金概述（2）私募股权基金的特征在资金募集上向特定机构和个人募集。如银行、养老基金、保险公司、上市公司、未上市大型集团公司等。在投资上多采取权益型投资方式。投资后，私募股权基金须参与被投资企业经营管理并提供增值服务。在投资期限上中长期投资，一般可达5到7年；且多为封闭性投资，流动性差。在推出机制上“以退为进，为卖而买”，在投资伊始就设置了退出机制。 私募股权基金概述（3）私募股权基金与其他投资基金的比较私募股权基金与风险投资基金（VC）私募股权基金与私募证券基金（Private Securities Fund）私募股权基金与产业投资基金（Industry Investment Fund）私募股权基金与战略投资基金（Strategy Investment Fund） 私募股权基金概述2、私募股权基金在中国的发展状况（1）外资私募股权基金在中国的发展1991年—1995年—2005年--2006年（2）本土私募股权基金在中国的发展起步阶段—发展阶段—低谷阶段—高潮阶段（3）我国私募股权基金的立法现状公司制私募股权基金法律规范：《公司法》、《外商投资创业投资企业管理规定》、《创业投资企业管理暂行办法》信托制私募股权基金法律规范：《信托法》、《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》合伙制私募股权基金法律规范：《合伙企业法》 私募股权基金的募集形式1、公司制私募股权基金(1)《公司法》规制下的PE无论是设立有限责任公司还是股份有限公司形式的私募股权基金在设立时都具有如下共同特点：公司作为企业法人具有独立的财产权；公司股东仅以其认缴的出资额或认购股份为限对公司承担责任；有限责任公司股东、以发起设立方式设立的股份有限公司发起人应在设立时首次缴纳20%的注册资本金，成立后的2年内缴足注册资本金，如为募集设立，应在设立时全部募足。股份有限公司的最低注册资本不得少于500万人民币。公司应符合具有住所、名称、组织机构、法定人数等基本要求。 私募股权基金的募集形式(2)创业投资企业的独特之处设定投资人门槛创投企业投资者人数不超过200人；单个投资者对创投企业的投资金额不得低于100万元。允许更为优化的资本制度“实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元的人民币实收资本。”允许以特别股权方式投资“经与被投资企业签订投资协议，创投企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资”。保障对管理人的激励机制“创投企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业绩报酬，建立业绩激励机制”。允许通过债权融资进行投资“创投企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力” 私募股权基金的募集形式(3)内外资创业投资企业的比较设立方式 管理人员管理方 注册资本投资方向 投资门槛管理部门监督 出资形式投资人数 私募股权基金的募集形式2、信托制私募股权基金(1)信托制私募股权基金的运作模式——先“筹资”后“投资”1信托公司作为受托人根据信托合同通过信托平台募集资金和设立资金，发行基金凭证。2投资人作为委托人，购买基金凭证，将财产委托给受托人管理，信托合同一经签订后，基金财产的所有权和经营权全部转移给受托人。3基金保管人（往往是第三方监管银行）对基金财产形式保管权和监督权，并办理投资运作的具体清算交收业务；4受托人以自己的名义管理基金财产，在发掘投资目标后，向受资公司进行投资，通过受资公司上市或资产并购受益，投资成果的分配依信托合同的约定进行。5受托人聘请顾问就筛选项目、项目决策提