2016年人大金融硕士考试科目 考试大纲 考研笔记 考研参考书 考研经验.pdf

2016年人大金融硕士考试科目 考试大纲 考研笔记 考研参考书 考研经验--第1页 2014年学费：全日 54000 元/学年 非全日制共为 79000 元/学年。 2015年学费：全日 6.9万/年 在职9万/年 招生院系及招生人数： 财政金融学院 国际学院 汉青研究院（只接受推免生） 考试科目：政治 英语二 396经济类联考综合 431金融学综合 参考书目：431金融学综合 罗斯著，机械工业出版社出版，《公司理财》，第九版 黄达主编，人大出版，《金融学》 陈雨露的《国际金融第四版》 易纲的《货币银行学》 米什金的《货币金融学第9版》 金融硕士大纲解析 团结出版社 2016年人大金融硕士考试科目 考试大纲 考研笔记 考研参考书 考研经验--第1页 2016年人大金融硕士考试科目 考试大纲 考研笔记 考研参考书 考研经验--第2页 第6篇期权、期货与公司理财[视频讲解] 第22章期权与公司理财 22.1复习笔记 43.二叉树期权定价模型Maverisk制造公司必须在3个月后购买黄金用于生产。Maverisk制造公司的管理 层估计， 如果黄金价格超过875美元每盎司，这家公司将倒闭。目前黄金的价格是815元每盎司。该公司的首席 财政官认为黄 金的价格将在未来 3个月内上升到 975美元每盎司或下降至 740美元每盎司。管理层希望能消除公 司破产的风险。 Maverisk制造公司可以以无风险利率 6.50%进行借贷。 a. 该公司应该购买黄金看涨期权还是看跌期权？为避免破产，公司希望该期权有什么样的行权价和期限呢？ b. 这样的期权在公开市场的售价为多少？ c. 如果没有黄金期权在市场上交易，有没有办法合成一种和刚才描述的期权具有相同的收益情况的期权？如 果 有的话，你会如何操作？ d. 合成的期权的费用是多少？它大于、小于还是等于购买实际期权的费用？结论说得通吗？ 答： .公司将会购买3个月到期，行权价为875美元/盎司的看涨期权。当黄金的价格上涨超过 875美元/盎 司a 时，这个看涨期权能够弥补价格上涨给公司带来的损失，它使得公司购买黄金的最高价格为 875美元/盎司。 .为了b 用二叉树模型解决这个问题，首先需要画一个包括标的资产当前价格和标的资产在期权到期时的可能 价值的价格二叉树。接下来，还要为期权画一个类似的二叉树，该二叉树指明在两种可能的股价变动下，到期时 期权 的 价 值 为 多 少 。 当前黄金价格为每盎司815美元。如果价格上涨到975美元，公司将行使行权价为875美元的看涨期权，并 在到 期日获得为 100美元的回报。如果黄金价格跌到 740美元，该公司将不会行使期权，回报为零。如果黄金价 格上升， 在此期间的收益率是 19.63%(=975/815-1)。如果黄金价格下降，在此期间的收益率是-9.2%(=740/815-1)。 使用下面 的表达式来确定黄金价格上涨的风险中性概率： 无风险利率=股价上升的概率 上升的收益率+ (1-股价上升的概率） 下降的收益率 为了能够和股票价格变化的x x 时间相匹配，必须使用未来三个月的无风险利率，由于年无风险利率为6.5%，三个月的无风险利率为：1.59% ( (1.0650) 1/4 -1)。因此有： 2016年人大金融硕士考试科目 考试大纲 考研笔记 考研参考书 考研经验--第2页 2016年人大金融硕士考试科目 考试大纲 考研笔记 考研参考书 考研经验--第3页 0.0159=股价上升的概率 0.1963+ (1-股价上升的概率 (-0.0920) X ）x 解得：上升的概率=37.42% 因此，股票价格下降的风险中性概率为： 下降的概率=1-上升的概率=1-37.42%=62.58% 用风险中性的概率，可以得到看涨期权在到期日的期望收益为： 到期日的期望收益=0.3742 100+0.6258 0=37.42 (美元）x x 因为这