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金融工程学复习资料 一、金融工程的产生 一般认为，金融工程产生于二十世纪八十年代末期，是公司财务、商业银行和投资银行 业务的迅猛发展的产物。 二、促使金融工程发展的因素 (一)环境因素 P11 (二)企业内部因素 P10 三、什么是金融工程学 金融学——按照《新帕尔格雷夫经济学大辞典》的解释，是主要研究金融市场的运行机 制以及资产的供给和定价。 工程学——为了获得某种功能上的完善而需要将一些零件组成一个系统，与特殊的工具 或器材一同工作 第二章金融工程学的基本理论 2. 终值 终值又称将来值，它是指现在的一笔资金在未来一段时间后所具有的价值。 其计算即复利的本利和，公式为: r通常为年利息率，n则为年数 3. 现值 现值是现在价值的简称，它是指未来的现金收入或支出的现在价值。 现值的计算公式为: 由终值求现值的过程叫做贴现。 (二)现金流 1. 现金流就是支出或收入的款项 现金流通常由三部分构成:一是现金流发生的时间;二是现金流方向(流入还是流出);三是现金流的大小或数量。 2.复制技术与被复制资产的现金流 复制技术指的是利用一项(或一组)金融资产来复制另一项(或一组)金融资产。其要点是使复制组合的现金流与被复制组合的现金流完全相同。一项资产能用其他资产予以复制，意味着资产是可以根据特定的目的来进行组合和分析的，这一点对于金融分析和金融工程非常重要。 (1)应用1:定价 假设3 种零息票债券面值都为100 元，它们分别为1年期、2年期、3年期，都有市场价格。 如果发行一个债券A ，面值为100元，息票率为10,，1 年支付1 次利息，期限为三年。该如何定价, 根据图，构造与债券A 未来损益相同的复制组合。 (1) 购买0.1 张1 年期的零息票债券，其损益刚好为100×0.1=10 元。 (2) 购买0.1 张2 年期的零息票债券，其损益刚好为100×0.1=10 元。 (3) 购买1.1 张3 年期的零息票债券，其损益刚好为100×1.1=110 元。 因此，债券A的价格应该等于0.1 张1 年期、 0.1 张2 年期和1.1 张3 年期零息票债券的价格之和 二、应用2:风险管理 以相反头寸同时持有互相复制的两组资产，因现金流的抵消而使投资风险得到消除。 第三章 远期 一、金融衍生工具概述 , 金融工具——在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文 件(凭证)。 , 原生金融工具——实际信用活动中出具的交易凭证。 , 主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票、基金等所有权凭证。 , 衍生金融工具——在原生金融工具上派生出来的各种金融合约及其组合形式 , 主要有远期、期货、期权、互换及其组合 (三)衍生金融工具的定价P69 , 衍生金融工具定价的基本假设:P69 (二)远期合约的构成要素 , 1(多头和空头 , 在合约中同意买进的一方称为远期合约的多头(long position)，同意卖出的一方 称为空头(short position)。 , 2(标的资产:用于交易的资产。可以是有形的商品，也可以是无形的金融产品。 , 3(合约期限:从签订到到期的时间。其中包含交割日。 , 4(交割价格:又叫执行价格或远期价格。合约中确定的买卖标的资产的价格 , 此外，远期合约的要素还包括交易数量、交割地点、标的物品质、等级及其他事 项。 (三)远期合约的种类P67 远期价格与远期价值 远期价值——远期合约本身的价值。 在合约签署时，若无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态，则此时合约价值为零。 远期价格——使远期合约价值为零的交割(履约)价格，是理论价格。 随着时间的推移，远期理论价格有可能改变。 但原有合约的交割价格则不可能改变，因此原有合约的价值就可能不再为零。 四、远期贷款与远期利率协议 , 远期贷款是交易双方约定在未来一段确定的时间内，按照某一确定的利率，借贷 一定款项。又称远期对远期贷款。 , 远期利率是指现在时刻的将来一定期限的利率。 , 如1×4远期利率，表示1个月之后开始的期限为3个月贷款的远期利率 , 2、远期利率的确定:根据无套利均衡原则确定 , 例1:已知即期一年期和二年期无风险利率r1和r2，求远期第二年的无风险利率 f。(按年复利) , 解:第一种投资策赂——直接购买2年期无息债券，每1元钱的投资2年后的市 场价值为 (1+r2)2 ; , 第二种投资策略——先购买1年期的债券，1年后再将本利和重新购买新的 1年期债券，每1元钱的投资2年后的市场价值应为 (1+r1)(1+f); , 由无套利原则，两种投资策略的收益应该相等，即有: (1+r2)2= (1+r1)(1+f) (二)远期