财务报表分析作业4.docx

PAGE 5 《财务报表分析》 财务报表综合分析（借鉴分析方法，公司、时间不同于形考任务） 财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，以对企业整体财务状装饰品和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只有将企业的偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析有机联系起来，作为一套完整体系，相互配合使用，作出系统综合评价，才能从总体意义上把握财务状况和经营情况。综合分析正是在专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从而作出更全面的评价过程。 下面我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析 杜邦分析法的核心比率 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性，其中有几种财务指标关系为： 净资产收益率=总资产收益率*平均权益乘数=销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数 从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况，总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，编制2014、2015、2016年的基本框架图： 由图可见，杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析，它通过几种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映企业的财务状况，从而大大提升了财务报表分析的效率和效果。格力电器近三年净资产收益率及其它驱动因素的变化趋势如下图： 　 2016年 2015年 2014年 净资产收益率（%） 30.41 27.31 35.23 销售净利率（%） 14.33 12.91 10.35 资产周转率（次） 0.64 0.63 0.97 平均权益乘数 3.39 3.47 3.66 正因为此，运用杜邦分析法进行综合分析，应该注意以下几个方面： 1、净资产收益是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心，财务管理及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产运营等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的，决定净资产收益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。 销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低，计算公式： 销售净利率=（净利润/销售收入）*100% 净利润（税后利润）=利润总额-所得税费用=主营业务收入+其他业务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加-期间费用-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益-所得税费用 格力电器公司2014、2015、2016年的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净利率分别为10.35%、12.91%、14.33%，该企业三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平，远远高于同行业。 影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经营规模，发展潜力。两者之间有一个合理的比率关系。根据格力电器公司2014、2015、2016年的资产周转率分别为0.97、0.63、0.64。可以看出该公司总资产周转率均高于同行业标准。 权益乘数要受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数越高。企业的负债程度越高，给企业带来财务杠杆利益的同时，也带来了较多的风险。格力电器公司2014、2015、2016年的平均权闪乘数分别为368、3.47、3.39，对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，联系资本结构分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，在以益总额及资本结构相对稳定的情况下，加速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。 杜邦分析法对各指标分析 1、期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率及现金比率较好，说明格力电器把大部份资金都用于企业运营和发展，企业的短期偿债能力很强。综合来看，格力电器还是有很强的长期偿债能力。与同业比较看，格力电器在同行业中属于偿债能力较强的企业。从短期偿债参力和速动比率及现金比率较好，说明格力电器大部份资金用于企