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罗斯公司理财第九版课后习题答案中文版--第1页 申明：转载自 h p:///nkmpacc2010@126/blog/static 836994/ 第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事 ,董 事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理 关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的 利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的 目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每 股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目 标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种 极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典 的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30 美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该 怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不 同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 罗斯公司理财第九版课后习题答案中文版--第1页 罗斯公司理财第九版课后习题答案中文版--第2页 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高 公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理 层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司, 那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他 更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经 常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重 较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学 历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据 自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。 8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成 更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理 层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投 资者之间的代理问题。 9.就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪 酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的 一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协 调股东和管理者的利益。这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报,而不 是对管理能力的奖励。或许在将来,高管薪酬仅用来奖励特别的能力,即,股票价格 的上涨增加了超过一般的市场。 10.最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价 值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看,支付大量的现金股利给股 东,股票的预期价格将会上升。 罗斯公司理财第九版课后习题答案中文版--第2页 罗斯公司理财第九版课后习题答案中文版--第3页 第二章 1.正确。所有的资产都可以以某种价格转换为现金。但是提及流动资产,假 定该资 产转换为现金时可达到或接近其市场价值是很重要的。