国信：互联网Ⅱ海外市场专题-GPT已拉开AIGC技术革命序幕-海外为鉴-看国内大模型与终端应用投资机会.pdfVIP

证券研究报告 | 2023年05月05 日 GP T 已拉开A I GC技术革命序幕 海外为鉴 ，看国内大模型与终端应用投资机会 行业研究 · 海外市场专题 互联网 · 互联网 Ⅱ 投资评级：超配 （维持评级） 本报告的重点 • 海外发展：现阶段海外大模型发展领先，GPT4已呈现出色的内容生成与交互能力，Goog le、Meta等也已发布相关产品，预计 将带来可观的增量市场与效率提升，已给相关应用 （微软、彭博等）带来巨大变化，预计相似的变革也将在国内发生。 • 国内大模型：国内成熟大模型落地具备较好的条件：业内已有相对成熟的方法路径 （Transformer等）、大模型 （GPT2、 Meta-LLaMA等）及相关数据基础，而芯片短期看并未成为发展限制，百度、阿里、字节、华为、腾讯等巨头均加速布局，百 度、阿里、商汤发布大模型且迭代进展迅速，预计国内GPT3级模型或在不久的将来出现，对国内产业链形成巨大影响。 • 应用场景展望：考虑现阶段国内大模型未完全成熟，因此更多是借鉴海外路径演绎国内发展。目前看海外应用端已经百花齐 放，办公、有哪些信誉好的足球投注网站、教育、对话社交、游戏、金融、电商、图片视频等领域已出现大量产品创新，GPT plugin插件推出后相关 产品和场景有望进一步扩展。 • 投资策略： • 1）大模型环节：具备哪些禀赋的企业更可能在大模型竞争中脱颖而出？我们认为，大模型整体来说还是大厂的生意，综合算 力资源、算法人才、数据积累及产品先发四个核心要素，目前百度领先，关注字节、阿里、华为、腾讯等企业进展。 • 2）应用场景环节：具备哪些禀赋的企业能够在技术变革下守住基本盘并更上一层楼，而哪些企业可能面临被替代的风险？ 我们认为，有以下禀赋的企业： ①原有产品场景壁垒高，且受益于A IGC出色的信息获取、内容生成能力； ②有独特垂直的 高质量数据；③有用户粘性与深度；④本身有较强的A I技术研发与落地能力；加持自有大模型或外部模型API有望上台阶，关 注腾讯、阿里、百度，以及游戏、金融、教育、办公等垂直领域有高质量数据与场景的优质企业。反之，如无上述禀赋，或 面临被大模型降维竞争风险。 • 风险因素：技术进展低于预期，竞争超预期，内容、数据与技术监管风险，中美科技竞争风险 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 目录 1.GPT带动A IGC技术革命，驱动海外互联网软件产业巨大变革 1）GPT的发展背景：全球A I产业厚积薄发，OpenA I技术突破 2）A IGC技术已对海外互联网软件产业链带来巨大变化 3）展望：多模态应用、GPT插件等有望带来更大的变革 2.核心变量——大模型：国内大厂加速布局，成熟大模型落地前景可期 1）从GPT看大模型的核心竞争要素：算力、算法、数据、生态 2）从中美差异看国内大模型发展路线：国内大厂加紧追赶，模型与应用齐头并进 3.应用展望：从海外路径看国内发展 1）海外应用：A IGC应用百花齐放 案例：办公写作、有哪些信誉好的足球投注网站、教育、对话社交、游戏、金融、电商、图片视频 2）海外经验： “A I赋能”or “被A I替代”？ 3）国内应用：有待成熟大模型落地，巨大效率提升下机遇与挑战并存 国内头部互联网企业应用落地场景分析 4. 投资策略与重点标的： 1）大模型及相关生态：百度领先，关注阿里、腾讯、字节、华为等 2）垂直应用领域：海外关注微软，国内关注腾讯、阿里、百度及垂直领域有高质量数据与场景的优质企业 5.风险因素：技术进展低于预期，竞争超预期，内容、数据与技术监管风险，中美科技竞争风险 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 1.1GPT：自然语言处理领域突破性创新，拉开生产力革命序幕 • ChatGPT引发巨大关注。2022年11月30日，OpenA I推出人工智能大语言模型产品ChatGPT，能根据用户的文本输入，产 生相应的智能回答，能进行多轮对话与反馈，支持各领域知识场景与多语言内容，其综合语言处理能力接近真人而处 理效率显著更高，ChatGPT产品发布以来引发巨大关注，上线两个月后月活突破1亿，日活用户超120