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财报分析案例华为财务报表分析 一、公司简介 （一）公司简介 华为技术有限公司（以下简称“华为”）创立于1987年，是全球领先的ICT（信息与通信）基础设施和智能终端提供商，致力于把数字世界带入每个人、每个家庭、每个组织，构建万物互联的智能世界。目前华为有19.4万员工，业务遍及170多个国家和地区，服务30多亿人口。 （二）主营业务 按照业务内容划分可分为运营商业务、企业业务、消费者业务。按照业务地区划分可以看出华为的主营业务覆盖全球市场，国内外共同发展。 图1 华为业务内容结构 图2 华为业务地区结构 二、行业分析 图3 华为公司涉猎行业 在2021年报中，华为着重提出了五大业务：ICT基础设施业务、云计算业务、数字能源业务、终端业务与智能汽车解决方案业务。 相应的，小组按照业务量多少按顺序对华为所涉及的五个关键行业进行概述。 （一）ICT基础设施（运营商业务） 1.行业概况 ICT基础设施建设主要是基于新一代网络信息技术演化生成的基础设施，如以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链为代表的新技术基础设施；以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。 2.行业发展前景 （1）用户数总体提升，5G终端用户快速增长 （2）网络建设稳步推进，基站数量持续增长 （3）5G赋能千行百业，拉动万亿产业规模 （4）运营商持续加码5G，投资扩大 图4 5G终端用户连接数 （二）终端行业（消费者业务） 1.行业概况 智能终端的产业链上游为硬件及软件包括芯片、显示屏/面板、传感器、电池、大数据平台系统、语音控制交互技术等。产业链中游为产品制造，包括智能手机、平板电脑、VR/AR设备、智能手表、智能家居、无人机等。下游包括线上、线下销售渠道及消费者。 2.行业发展前景 行业发展整体日益饱和，最大宗商品智能手机出货量持续下降。 图5 2017-2022年4月中国智能手机出货量统计情况 （三）云计算、数据能源与智能汽车 1.智能汽车 中国智能汽车的市场规模从2014年的49.6亿元增长到2018年的550.8亿元，年复合增长率82.6%，2022年已增长为1300亿元。研究院预计中国智能汽车行业市场规模将快速增长，并于2023年达到3845.8亿元。 2.云计算 2021年云计算（IAAS+PAAS+SAAS）总市场规模为2654亿美元，预计2022年达3105亿美元。艾媒咨询分析师认为，疫情在全球蔓延，增强了数字化办公的需求。全球云计算市场上升空间大，将会长期呈现稳定增长趋势。 3.数字能源 行业发展前景良好，未来十年，在生产端，到2030年可再生能源占全球发电总量比例超过50%，全球装机总量超过3000GW；在消费端，电动车销量超过50%；在ICT能源基础设施中有超过80%采用绿电供电。 三、资产负债表分析 （一）资产情况概述 1.资产总规模 图6 华为2017-2021年总资产规模 华为在2017-2021年间，总资产逐年上升，2017-2018年增速较快，在30%左右；2020年资产增长率急剧下降，仅有2%；2021年增速稍微恢复，达到了12% 2. 资产结构分析 图7 华为资产结构 华为2017-2021年流动资产、非流动资产、商誉及无形资产、存货整体呈现上升趋势，这与这与华为消费者业务的迅速扩张密切相关。其中流动资产在2018年为5301.14亿元，2019年为7038.93亿元，增速达到30%；非流动资产规模在2018年2019年分别为1357亿元与1548亿元，增长率达到7%。在规模庞大的情况下仍能保持较好的增长势头，而资产结构却较为稳定，说明华为未改变原有资本结构与经营战略，只是在进一步扩张其势力范围与生态圈。但流动资产在2020年小幅下降，可能是受疫情影响，投资环境不好，华为的其他投资及衍生工具部分资产由2003.56亿元下降至1846.92亿元，导致流动资产下降 此外，华为应收账款与应收票据五年间总体呈下降趋势，说明其催债能力好，话语权较强。 华为存货于2019年猛增，达到1547亿的规模，增长率达到73.4%，这与美国政府的进出口制裁有关，导致华为不得不增加存货，尤其是原材料和半成品。包括任正非在内的高管接受采访时一再提到：“华为做好了长期不取消实体清单的准备。” （二）偿债能力分析 1.短期偿债能力分析 图8 2017-2021年华为流动比率同业变动对比 图9 2017-2021年华为速动比率同业变动对比 华为的流动比率、速动比率平均为1.7和1.3，未达到通常要求的最低限度2.0与1.5。但与同业对比可发现，5年来华为的流动比率与速动比率总体均维持在高处且整体呈现上升趋势，说明华为在同行业中短期偿债能力强且稳定。 2.长期偿债能力分析 图10 2017-2021年华为资