远大控股：开展期货和衍生品套期保值业务的可行性分析报告.docx

1 远大产业控股股份有限公司 关于开展期货和衍生品套期保值业务的可行性分析报告 一、 开展期货和衍生品套期保值业务的背景 远大产业控股股份有限公司 (以下简称：公司) 主营业务涵盖生物农业、油 脂、贸易三大领域， 大宗商品贸易是公司的重要业务之一。中国经济实施供给侧 改革以来， 大宗商品的供应与需求格局发生较大的变化， 市场波动剧烈， 贸易商 依靠上下游供应链信息不对称、时间及空间差异、供应商资源和客户渠道来赚取 购销价差的粗放经营时代已经终结。同时， 在人民币汇率双向波动及利率市场化 的金融市场环境下， 外汇市场风险显著增加。目前， 各种大宗商品期货和衍生品 纷纷在期货交易平台、远期现货电子交易平台出现， 期货作为现货价格发现工具 的功能得到了充分的发挥， 外汇衍生品交易作为锁定成本、降低外汇风险的有效 工具与公司业务紧密相关。 二、 开展期货和衍生品套期保值业务的目的和必要性 公司及子公司主要经营塑料、液体化工、天然橡胶、黑色、有色金属、农产 品等大宗商品， 该类商品受市场供求、地缘政治、气候季节、利汇率变动等多种 因素作用， 价格波动频繁。贸易商作为上下游出货和进货的渠道， 在供应链上的 角色经常发生变化，在价格波动过程中会面临船期变化、上下游供需平衡等影响， 不可避免的存在现货购销敞口风险。因此， 公司及子公司有必要通过研判相关大 宗商品的市场行情，利用期货、期权等套期保值工具， 管理现货购销裸露头寸。 同时， 公司及子公司经营的部分商品涉及进出口业务， 外汇市场受国际政治、经 济等不确定因素影响波动频繁， 为防范汇率大幅波动对经营业绩带来的不良影响， 公司及子公司有必要基于外汇资产、负债及外汇收支业务情况， 运用金融衍生工 具的套期保值功能做好利汇率管理、增强财务和经营稳健性。因此， 为更好地进 行大宗商品供应链管理及外汇风险管理， 公司及子公司拟利用商品期货、远期结 售汇等作为套期工具，在商品期货市场及外汇市场等开展套期保值业务。 公司从事套期保值业务， 是指为管理外汇风险、价格风险、利率风险、信用 风险等特定风险而达成与上述风险基本吻合的期货和衍生品交易的活动。公司从 2 事套期保值业务的期货和衍生品品种仅限于与公司生产经营相关的产品、原材料 和外汇等， 且原则上控制期货和衍生品在种类、规模及期限上与需管理的风险敞 口相匹配。用于套期保值的期货和衍生品与需管理的相关风险敞口存在相互风险 对冲的经济关系， 使得相关期货和衍生品与相关风险敞口的价值因面临相同的风 险因素而发生方向相反的变动，以达成成本锁定、降低风险的套保目的。 三、拟开展期货和衍生品套期保值业务的基本情况 ( 一) 交易金额 公司及子公司拟开展期货和衍生品套期保值业务的保证金投资金额在任何 时点不超过 10 亿元，合约金额在任何时点不超过 85 亿元，上述额度可循环使 用。 (二) 交易方式 1、投资方式 公司及子公司开展期货和衍生品套期保值业务的主要方式：商品期货交易、 商品期权交易、远期外汇交易。 商品期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交 割一定数量实物商品的标准化合约。商品期权是指期权的买方有权在约定的期限 内，按照事先确定的价格， 买入或卖出一定数量某种特定实物商品或商品期货的 权利。对以上合约的买卖叫做商品期货交易或商品期权交易。远期外汇交易是指 甲乙双方签订协议后， 在将来某个日期按照事先约定的汇率、币种、金额、期限 办理两种可自由兑换货币间的兑换。 2、投资品种 公司及子公司开展期货和衍生品套期保值业务的主要品种：黑色(螺纹钢、 热卷板、铁矿石、 不锈钢、焦炭、焦煤、动力煤、工业硅、硅铁、锰硅)、有色金 属(白银、黄金、铝、铜、铅、锌、镍、 锡、镁、硅)、能源化工类 (聚乙烯、聚 丙烯、聚氯乙烯、甲醇、乙二醇、沥青、精对苯二甲酸、苯乙烯、纯苯、原油、 燃料油、石脑油、汽油、玻璃、纯碱、 短纤)、天然橡胶、合成橡胶、农产品(玉 米、大豆、棕榈油、豆油、菜籽油、菜籽粕、豆粕、 白糖、水稻、小麦、棉花、 鲜鸡蛋、苹果、纸桨、棉纱、 红枣、玉米淀粉、瘦肉猪)、金融期货(股指期货、 3 国债期货、美元指数、外汇期权、外汇远期、外汇互换)等。 3、投资市场 公司及子公司开展期货和衍生品套期保值业务的主要市场： 大连商品交易所、 上海期货交易所、广州期货交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、上 海能源交易所、华西村商品交易中心、纽约商业交易所、纽约商品交易所、纽约 ICE、芝加哥商品交易所、伦敦金属交易所、伦敦洲际交易所、新加坡交易所、 香港交易所、东京商品交易所、马来西亚衍生品交易所等； 远期外汇交易主要通 过资信良好的银行完成。 4、境外或场外交易的必要性 公司经营产品种类复杂，因场外交易具有定制化、灵活性、多样