天风证券：激光雷达行业报告-禾赛科技–首个中国激光雷达IPO-看好智能驾驶标准化趋势下的空间.pdf

证券研究报告 海外行业报告｜行业专题研究 2023牢06月 1 1日 睛青 激光雷达行业报告： 禾赛科技－首个中国激光雷达IPO，看好智能驾驶标准化趋 势下的空间 『 ，w 」 作者： 分析师孔蓉 SAC执业证书编号： S1110521020002 ， · 分析师吴立 SAC执业证书编号： S1110517010002 网 ． 峙 · ［综合金也服务专款］ i青务必阅读正艾之后的信息披露和免责申明 摘要 一 未赛 科技是全球领先的激光雷达供应商 ， 2022竿收入在全球激光雷达企业中排在第 严酷介绍 ：研发生产金系列勘t雷达 ，满足不同距离应用，下滥罚应三大应用领蜡 ADAS领域，未要是世界上为数不多的实现激光霄达批量交付给O EM的公司之一 ；自动驾踵领域，未寝将激光霄达产晶商业化并建立 了行业领先的地位：机器人领域，未费为机器人（无人拿）市场开发激光雷达产晶，已接与Nuro 、羹团和Neolix签订了多年协议。 激光霄达行业 ＝ 描妖空间广阔，来来发展趋势向好 行业空闻增妖空间大z激光雷达在ADAS领域的朱来市场空间广阔， 2030E寄望这64 亿美元 ； 激光雷达在自动驾驶相机器人领域的市 场规模较大且处于快速发展期 ， 2030E自动驾驶相机器人的市场规模预计分别萄望达到223亿美元和167亿美元 产业锄’况：中国巴形成车载激光雷达生态系统 ， 产业链成熟度逐渐提高。 竞争格局：国外厂商暂时领跑 ， 中国厂商加速崛起。目前，未赛已经实现全球领先地位。 行业发展趋势z L2＋级别及以上自动驾驶渗透率逐步提升， 带动激光雷达需求大幅上涨 主要竞争对手剖析z 圈这温、瘟腾黯刨、AEVA 圈达遇 ：全球图像级激光雷达提供商 ， 核心业务是图像级 、 超远距激光雷达的E开发和生严 ， 涵盖自动驾驶 、车路协罔 、智慧高速 、 轨 道交通 、工业自动化等应用领域 速腾禀刨：全球领先的智能激光雷达系统科技企业 ， 采取 MEMS与机械式激光雷达硬件 ， 硬件融合技术， 感知软件等严晶技术，涵盖 自动／辅助驾驶乘用车＆商用车， 无人物流车，机器人， RoboTaxi, RoboTruck, RoboBus， 智慧、交通新基建等细分领域 AEVA ：全球领先的芯片化FMCW连续波澜频激光雷达企业 ， 采用硅光芯片＋FMCW技术， 阅有全球首个LiDAR-on-Chip技术。涵 盖自动驾驶、消费类设备、工业自动化、安全应用等应用领域 3 提资建议 ：我们认为， ADAS ( L2+/L3 ）渗透事撞开量加固树卡盲激光雷达2 年下半年开始交付上车， 公司的ADAS领域激光雷达产 昂AT128租FT120的交付量有望进一步提升。彭博一致预期为23E-25E收入为17.5/40.1/60.0亿元，净利润为－3.9/4.1/9.刨Z元，建 议关注。 风险提示：行业竞争加剧； L2＋渗透率不及预期；公司经营凤脸