中特估概念行情指标特征研究及红利成长低波策略构建.docx

内容目录 中特估指数 5 中特估指数简介 5 中特估指数近期表现 5 中特估指数成分股表现 6 上涨区间定义 7 上涨区间指标特征复盘 7 上涨区间定义 7 3.2. 上涨区间复盘——区间涨幅（0，20%） 9 区间段特征 9 区间起终点特征 9 3.3. 上涨区间复盘——区间涨幅（20%，40%） 10 区间段特征 10 区间起终点特征 10 3.4. 上涨区间复盘——区间涨幅（40%，60%） 11 区间段特征 11 区间起终点特征 11 3.5. 本轮复盘及不同涨幅区间指标对比 11 中特估指数指标时序复盘 14 中特估指数行业 pe、pb 分位数 14 中特估指数区间涨幅/区间换手率时序 14 红利成长低波中特估组合构建 15 组合构建逻辑 15 回测结果 16 6. 总结 17 风险提示 17 信息披露 18 图表目录 图 1：中特估及中信一级行业股息率（近 12 个月） 5 图 2：中特估指数及沪深 300 指数净值 6 图 3：中特估指数成分股区间涨跌幅与基金持股比例 6 图 4：中特估指数历史上涨区间 7 图 5：细分二次上涨区间 1（2016-02-29——2017-09-06） 8 图 6：细分二次上涨区间 2（2019-01-02——2019-04-19） 8 图 7：细分二次上涨区间 3（2020-03-23——2021-09-13） 8 图 8：细分二次上涨区间 4（2022-08-03——2023-05-08） 8 图 9：中特估指数 2023 年 2 月 17 日到 2023 年 5 月 16 日净值 13 图 10：历史上中特估指数与近三月行情表现接近的上涨区间净值 13 图 11：中特估指数中信一级行业 pe 分位数时序图 14 图 12：中特估指数中信一级行业 pb 分位数时序图 14 图 13：中特估指数 30 日滑动区间涨幅/区间累加换手率时序 15 图 14：中特估指数 220 日滑动区间涨幅/区间累加换手率时序 15 图 15：中特估指数回测期内各期成分股数量 16 图 16：红利成长低波中特估组合净值 16 表 1：中特估指数历史上涨区间及区间内涨幅 8 表 2：中特估指数细分上涨区间 9 表 3：（0，20%）涨幅上涨区间区段特征 9 表 4：（0，20%）涨幅上涨区间起终点特征 10 表 5：（20%，40%）涨幅上涨区间区段特征 10 表 6：（20%，40%）涨幅上涨区间起终点特征 10 表 7：（40%，60%）涨幅上涨区间区段特征 11 表 8：（40%，60%）涨幅上涨区间起终点特征 11 表 9：不同涨幅区间指标对比 11 表 10：中特估指数当前成交占比、换手率、行业 pe、pb 分位数 12 表 11：行情指标对比 13 表 12：不同涨幅区间行业 pe、pb 分位数 14 表 13：红利成长低波中特估组合累计风险收益情况 17 表 14：红利成长低波中特估组合分年度风险收益情况 17 中特估指数 中特估指数简介 中国特色估值体系（以下简称“中特估”）由中国证监会主席易会满在 2022年 11 月金融街论坛年会上首次提出，以探索建立具有“中国特色”的估值体系，建设“中国特色现代资本市场”为目标。中特估所指企业包含央企、国企以及一些特殊行业的上市公司，涉及行业主要集中在建筑、通信、银行等传统领域，大多具有强现金流、高分红、低估值等鲜明蓝筹股特征。 万得中特估指数（8841681.WI）是按中特估概念主题选取成分股，等权重加权编制的价格指数，目前包含 79 只成分股，其指数走势及指标特征能较好的反映中特估概念股的市场表现。 中特估指数及中信一级行业股息率（近 12 个月）如下图。中特估指数的股息率为 4.59%，远高于中信一级行业股息率平均值 2.15%。三十个中信一级行业中仅煤炭和银行股息率高于中特估指数股息率，说明中特估指数成分股具有高分红的特点。 图 1：中特估及中信一级行业股息率%（近 12 个月） 8 7 6 5 4 3 2 1 煤炭 煤炭银行 中特估指数石油石化 钢铁建材家电 交通运输房地产 纺织服装 非银行金融 建筑通信 商贸零售食品饮料综合金融轻工制造 电力及公用事业 基础化工 汽车有色金属 传媒机械 电力设备及新能源 电子医药 消费者服务 综合计算机 农林牧渔国防军工 数据来源：wind， 截止日期：2023-05-26 中特估指数近期表现 中特估指数 2022 年 10 月以来持续走强，相较于同期沪深 300 指数偏弱的行 情走势，除 22 年 12