财务管理课程第四章企业筹资方式.ppt

LOGO 第四章 企业筹资方式 第一页，共二十九页。 筹资的基本问题 1 权益资本 2 债务资本 3 本章内容提要 混合资本 4 第二页，共二十九页。 第一节 筹资的基本问题 一、企业筹资有关概念 筹资渠道 国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、职工和居民资金、公司自留资金、外商资金 筹资方式 吸收直接投资、发行股票、银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用，以及发行优先股、认股权证和可转债等 筹资渠道与筹资方式的对应关系 第三页，共二十九页。 二、企业筹资类型的划分 按资本性质的不同 权益资本 负债资本 按资本使用时间的长短 长期资本 短期资本 按公司的资本来源 内部资本 外部资本 按筹资是否通过金融中介 直接筹资 间接筹资 第四页，共二十九页。 三、公司筹资数量的预测 什么是销售百分比法？ 利用销售额与各财务报表项目之间的关系，考虑随着销售的变动，资产、负债及留存收益的相应增加，来预测外部融资量的方法。 第五页，共二十九页。 具体步骤： 预计利润表； 预计留存收益的增加额； 留存收益增加额=预计净利润×（1－股利支付率） 预计资产负债表 外部融资量=预计总资产－预计总负债－预计股东权益 简易方法： 外部融资量=资产增加额－负债自然增加额－留存收益增加额=敏感资产销售百分比×新增销售额－敏感负债销售百分比×新增销售额-计划销售净利率× 计划销售额×（1－股利支付率） 第六页，共二十九页。 第二节 权益资本 （一）吸收直接投资的种类 （二）吸收直接投资的条件 （三）吸收直接投资的优缺点 优点： 提高公司资信和借款能力 尽快形成生产能力 财务风险低 缺点： 筹资成本高 容易分散企业控制权 第七页，共二十九页。 二、发行股票 （一）股票的种类 按股东权利、义务的不同 普通股、优先股 按股票是否记名 记名股票、无记名股票 按票面是否有金额 有面值股票、无面值股票 按投资主体 国家股、法人股、个人股、外资股 按上市地不同 A股、B股、H股、N股、S股 第八页，共二十九页。 （二）股票发行 股票发行程序 设立发行（IPO) 增资发行 股票发行方式 有偿增资、无偿配送 股票销售方式 自销 委托销售 包销 代销 发行价格——IPO定价 累计订单方式 固定价格方式 第九页，共二十九页。 （三）股票筹资的优缺点 优点 没有固定的利息负担 没有固定的到期日 筹资风险小 增强公司信誉 容易吸收社会资本 缺点 筹资成本高 容易分散公司控制权 可能导致股价下跌 第十页，共二十九页。 第三节 债务资本 一、长期借款 企业为什么会负债？负债是必需的吗？ 长期借款协议包括哪些主要内容？对企业财务状况及未来运作有何影响？如何对长期借款筹资进行管理？ 什么是企业债券，它有哪些类型？企业进行债券筹资的主要决策事项及决策因素有哪些？ 融资租赁与经营性租赁的主要不同之处是什么？如何进行购置还是租赁的决策？ 第十一页，共二十九页。 一、长期借款 （一）长期借款的种类 按贷款的提供机构不同 政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款 按有无抵押品 信用贷款、抵押贷款 （二）长期借款的保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款 第十二页，共二十九页。 优点： 筹资速度较快 借款成本低 借款弹性大 可发挥财务杠杆作用 缺点： 筹资风险高 限制条款较多 筹资数量有限 （三）长期借款的优缺点 第十三页，共二十九页。 二、长期债券 债券的种类 按有无抵押品 抵押债券和信用债券 按是否记名 记名债券、无记名债券 按是否可赎回 可赎回债券、不可赎回债券 按利率是否固定 固定利率债券、浮动利率债券 其他：无息债券、收益债券、附认股权债券 第十四页，共二十九页。 （二）债券评级 债券的信用等级 AAA----C 债券评级的作用 投资人角度：减少投资的不确定性，提高市场的有效性；拓宽投资者眼界；选择投资的标准；确定风险的依据 发行人角度：易于进入金融市场；增加筹资灵活性；降低筹资成本 第十五页，共二十九页。 （三）债券发行 发行方式：公墓、私募 发行价格 平价发行：票面利率等于市场利率 溢价发行：票面利率大于市场利率 折价发行：票面利率小于市场利率 债券的估值模型 第十六页，共二十九页。 （四）债券的偿还与收回 赎回条款 偿债基金 分批偿还债券 转换成普通股 第十七页，共二十九页。 （五）债券筹资的优缺点 优点 与股权融资相比，债券成本较低 可以利用财务杠杆 便于调整资本结构 保障股东控制权 缺点 财务风险高 限制条件较多 筹资数量有限 第十八页，共二十九页。 三、融资租赁 （一）基本概念 什么是租赁？ 租赁是出租人以收取租金为条件，在规定的期限内将资产租给承租人使用的一种经济行为 为什么要租赁？ 通过租赁能够减税； 租赁合同可以减少某些不确