财务管理学培训课程.ppt

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2023-06-26 发布于重庆
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Chapter 14Risk and Managerial Options in Capital Budgeting? 2001 Prentice-Hall, Inc.Fundamentals of Financial Management, 11/eCreated by: Gregory A. Kuhlemeyer, Ph.D.Carroll College, Waukesha, WI第一页，共四十四页。 Risk and Managerial Options in Capital BudgetingThe Problem of Project RiskTotal Project RiskContribution to Total Firm Risk: Firm-Portfolio ApproachManagerial Options第二页，共四十四页。 An Illustration of Total Risk (Discrete Distribution)ANNUAL CASH FLOWS: YEAR 1PROPOSAL A State Probability Cash FlowDeep Recession .05 $ -3,000Mild Recession .25 1,000Normal .40 5,000Minor Boom .25 9,000Major Boom .05 13,000第三页，共四十四页。 Probability Distribution of Year 1 Cash Flows.40.05.25Probability-3,000 1,000 5,000 9,000 13,000Cash Flow ($)Proposal A第四页，共四十四页。 CF1 P1 (CF1)(P1)$ -3,000 .05 $ -150 1,000 .25 250 5,000 .40 2,000 9,000 .25 2,250 13,000 .05 650 S=1.00 CF1=$5,000Expected Value of Year 1 Cash Flows (Proposal A)第五页，共四十四页。 (CF1)(P1) (CF1 - CF1)2(P1) $ -150 ( -3,000 - 5,000)2 (.05) 250 ( 1,000 - 5,000)2 (.25) 2,000 ( 5,000 - 5,000)2 (.40) 2,250 ( 9,000 - 5,000)2 (.25) 650 (13,000 - 5,000)2 (.05) $5,000Variance of Year 1 Cash Flows (Proposal A)第六页，共四十四页。 Variance of Year 1 Cash Flows (Proposal A) (CF1)(P1) (CF1 - CF1)2*(P1) $ -150 3,200,000 250 4,000,000 2,000 0 2,250 4,000,000 650 3,200,000 $5,000 14,400,000第七页，共四十四页。 Summary of Proposal AThe standard deviation = SQRT (14,400,000) = $3,795 The expected cash flow = $5,000第八页，共四十四页。 An Illustration of Total Risk (Discrete Distribution)ANNUAL CASH FLOWS: YEAR 1PROPOSAL B Sta