经济性评价要素和资金等值计算讲义.ppt

第六节 资金时间价值及等值计算 一、资金的时间价值 二、现金流量图和资金的等值计算 三、资金等值计算简单应用 第六十二页，共一百一十六页。 本节重点： 理解资金时间价值和现金流量的内涵 掌握名义利率和实际利率的计算方法 掌握资金等值计算及应用 本节难点： 资金时间价值及其等值计算 第六十三页，共一百一十六页。 一、资金的时间价值 二、现金流量图和资金的等值计算 三、资金等值计算简单应用 第六十四页，共一百一十六页。 一、资金的时间价值 资金时间价值含义 利息和利率 利息和利润 单利和复利 名义利率和实际利率 第六十五页，共一百一十六页。 一、资金的时间价值 1、资金的时间价值——不同时间发生的等额资金在价值上的 差别称为资金的时间价值。 （现在用来投资的一笔资金，比将来可获得的同样数额的资金更有价值） 可从如下方面予以理解资金的时间价值： （1）从投资者的角度来看：资金投入流通，与劳动力相结合，其价值发生增值。资 产的增值特性使资金具有时间价值。 （2）从消费者的角度来看：资金一旦用于投资，就不能用于现期消费，因此资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失所应给予的必要补偿。 100元 100元 0 1 在一定利率下，0、1两个时间点上100元价值不同 第六十六页，共一百一十六页。 2、利息和利率 资金的时间价值体现为：资金的运动所带来的利润 （或利息） 利润（利息）——是投入资金在一定时间内产生的时间价值 一般地： *把银行存款获得的比本金多的那部分增值称为利息； *把资金投入生产或流通产生的增值称为利润 利润（或利息）是衡量资金时间价值的绝对尺度 利率——资金在单位时间内产生的增值（利息或利润）与投入 的资金额（本金）之比称为利率（或收益率），一般 计为i。i愈大，表明资金增值愈快。 利率是衡量资金时间价值的相对尺度 第六十七页，共一百一十六页。 注：公式的导出参看后页 利息计算方法：单利法、复利法 单利法—仅以本金为基数计算利息的方法称之为单利法 *不论年限有多长，每年均按原始本金计息，而已取得的利 息不再计利 设本金为P，年利率为i，年限为n，本利和为F，单利法计算 n年末本利和的公式为： 局限：单利法计算资金的时间价值是不完善的（它只部分地考虑了资金的时间价值，对以前已经产生的利息没有转入计息基础而累计计息） 第六十八页，共一百一十六页。 单利法计算本利和公式的导出： …… 第六十九页，共一百一十六页。 单利法计算本利和公式的导出： 第七十页，共一百一十六页。 例2-3 某人拟从证券市场购买1年前发行的3年期年利率为5%（单利）、到期一次还本、面额为100元的国库券，若此人要求在余下的2年中获得4%的年利率（单利）问此人应该以多少的价格买入？假如市场利率提高，投资者要求在余下的2年中获得8%的年利率回报，又应该以多少的价格买入？ 解：设该人以P元买入此国库券 （1）要求在余下的2年中获得4%的年利率（单利） （2）要求在余下的2年中获得8%的年利率（单利） 可见：债券的价格与市场利率密切相关，利率提高，债券价格下降； 降低利率，债券价格上升 以低于106.48的价格购买 以低于99.14的价格购买 第七十一页，共一百一十六页。 例2-3 某人拟从证券市场购买1年前发行的3年期年利率为5%（单利）、到期一次还本、面额为100元的国库券，若此人要求在余下的2年中获得4%的年利率（单利）问此人应该以多少的价格买入？假如市场利率提高，投资者要求在余下的2年中获得8%的年利率回报，又应该以多少的价格买入？ 解：设该人以P元买入此国库券 （1）要求在余下的2年中获得4%的年利率（单利） （2）要求在余下的2年中获得8%的年