良品铺子-市场前景及投资研究报告-高端零食，有望提速.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 良品铺子(603719) 休闲食品/食品饮料 发布时间：2023-06-29 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 高端零食领军者，扩张有望提速 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 2023/06/28 股票数据 [Table_Summary] 起于华中，高端零食领军者。公司深耕行业十余载，是高端零食领军者， 6 个月目标价（元） 35.47 也是休闲零食行业龙头。公司创始人是职业经理人出身，推出公司员工 收盘价（元） 25.35 持股计划激发活力。受平台流量去中心化、疫情反复影响线下客流等因 12 个月股价区间（元） 22.98~40.21 总市值（百万元） 10,165.35 素影响，2020 年来业绩增速放缓，但近期盈利能力开始好转。 总股本（百万股） 401 全渠道多品类发展，主品牌定位高端，加快布局零食量贩业态，实现双 A 股（百万股） 401 轮驱动。休闲食品行业快速扩容，中产阶级持续扩大促进高端零食消费 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 8 增长。公司产品全品类发展，品类分布均衡。全渠道布局，线上抓住电 商红利实现快速放量，线下深耕华中、辐射全国，线上线下发展均衡， 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 经营确定性强。主品牌“良品铺子”定位高端零食，精选好料，针对细 分人群研发产品，满足差异化需求，且重视品牌营销，强化消费者对“良 良品铺子 沪深300 品铺子 高端零食”的认知。2022 年推出子品牌“零食顽家”拓展零食 60% 量贩连锁业务，卡位下沉市场，目前来看零食顽家单店表现较好，此外， 40% 参与零食量贩明星企业赵一鸣A 轮融资，内部孵化与对外股权投资相结 20% 合，加快布局零食量贩业态，实现双轮驱动，进一步提升市场份额。 0% 开店有望加速，改造升级门店、发展大店提升单店营收，增长可期。预 -20% 计线上流量快速碎片化是行业未来一段时间都会面临的挑战，相比线上， -40% 线下的发展潜力更大。2023 年公司锚定线下，目标新开 1000 家门店，