山西焦煤-市场前景及投资研究报告-焦煤供需趋紧，资产注入产能.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 山西焦煤(000983) 煤炭 发布时间：2023-06-30 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 焦煤供需长期趋紧，资产注入产能扩张 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 2023/06/30 股票数据 [Table_Summary] 焦煤行业龙头，坐拥优质资源。公司背靠山西焦煤集团，持续整合重组 6 个月目标价（元） 集团优质焦煤资源，打造具有全球竞争力的世界一流炼焦煤企业。盈利 收盘价（元） 9.10 能力突出，维持高比例分红。2022 年实现归母净利润 107.2 亿元，同比 12 个月股价区间（元） 8.80~15.24 增长110%，分红率达63.5%，2023 年5 月成功向投资者以9.28 元/股价 总市值（百万元） 51,661.62 格发行股份募集配套资金44 亿元，多家大型机构参与认购。2022 年公 总股本（百万股） 5,677 司原煤产量4385 万吨，洗精煤产量1833 万吨，在国内焦煤供给方面处 A 股（百万股） 5,677 B 股/H 股（百万股） 0/0 于龙头地位，具有较强行业话语权与影响力，公司主焦煤、肥煤是优质 日均成交量（百万股） 15 稀缺煤种。与同行业焦煤公司比，公司吨煤成本低售价高，2022 年煤炭 毛利率达67%处行业领先水平。 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 焦煤供需趋紧，长期价格趋势上行。2022 我国原煤产量增长9%，焦精 煤产量仅增长0.73%。IEA 预计2025 年全球冶金煤产量为 10.78 亿吨， 山西焦煤 沪深300 较2022 年减少 1800 万吨，未来三年全球冶金煤供给将处于紧张态势。 30% 我国今年 1-5 月澳洲焦煤仅进口 81 万吨，蒙古和俄罗斯焦煤分别进口 20% 1844、1117 万吨，同比增长254%、65%，但受通关限制、铁路运力等影 10% 响焦煤进口进一步提升空间有限。印度及东南亚地区2021 年煤炭消费总 0% 量约为14.74 亿吨，与我国2002 年煤炭消费量相近，人均GDP 大致处