诺力股份-市场前景及投资研究报告：叉车+智能物流，锂电化、国际化动能.pdf

证券研究报告 | 公司深度 | IT 服务Ⅱ 诺力股份(603611) 报告日期：2023年07 月08 日 叉车+智能物流领军者，锂电化、国际化提供增长动能 ——诺力股份深度报告 投资要点 ❑ 智能化物流解决方案领军者，从轻小型叉车向大型叉车、智能物流系统拓展 公司致力于智能内部物流系统解决方案，主营业务包括：1 ）智能制造装备：产 品包括电动搬运车、电动堆高车、AGV 智能仓储以及平衡重式电动叉车、前移 式叉车、手动半电动叉车和各种轻型搬运车辆等；2 ）智能物流系统：囊括自动 化立体仓储系统、自动化输送分拣系统、无人搬运机器人和自动化物流软件系 统。2012-2022 年公司营业收入复合增速约 19%，归母净利润复合增速约19%。 ❑ 叉车业务：海外渠道布局成熟，电动化、大型化提供机遇 1 ）叉车在企业的物流系统中扮演重要角色，下游应用广泛，我国叉车下游应用 中，制造业占比超过 50%、交通运输、物流仓储及邮政占比约 20% 。20 11-2021 年全球叉车销量 CAGR 约 8%，2021 年实现销量近 200 万台；2011-2021 年中国 收盘价 ￥26.35 叉车销量CAGR 约15%，2021 年销量达 125.5 万辆。 总市值(百万元) 6,787.78 2 ）国内锂电产业链完备，借助叉车电动化趋势，锂电叉车出海助力国产叉车厂 总股本(百万股) 257.60 家提升国际影响力。公司积极布局海外市场，2017-2022 年海外收入 CAGR 为 32.1% ，海外营收占比从2020 年的50%提升至2022 年的60%。 股票走势图 3 ）叉车电动化、大车战略是重点发展方向：目前公司大车市占率不到4% ，成长 诺力股份 上证指数 62% 空间大。公司抓住工业车辆电动化的趋势，聚焦资源积极扩大大车产能。公司轻 47% 小型叉车在全球市场已保持领先地位，已建立完善的海外渠道，叠加锂电叉车出 32% 海趋势，公司大型锂电叉车出海业务增长可期。 17% 1% ❑ 智能物流系统：外延式拓展，向全领域内部物流解决方案龙头迈进 -14% 7 8 9 0 1 2 1 2 3 5 6 7 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 / / / / / / / / / / / / 1 ）根据AIoT ，预计到 2027 年，全球仓储自动化市场将达 1000 亿美元，2022 年 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 至 2027 年间的复合