泽璟制药-市场前景及投资研究报告-初具biopharma规模，品种持续兑现.pdf

公司报告 | 首次覆盖报告 泽璟制药 （688266 ） 证券研究报告 2023 年07 月09 日 投资评级 初具biopharma 规模，2023 年多个品种有望持续兑现 行业 医药生物/化学制药 6 个月评级 买入 （首次评级） 商业化阶段产品进入高速放量增长阶段：多纳非尼 2023Q1 销售放量符合 当前价格 46.48 元 预期，期待全年放量表现 目标价格 68.32 元 多纳非尼于 2021 年 6 月9 日首次获批上市，适应症为治疗既往未接受过 基本数据 全身系统性治疗的不可切除肝细胞癌患者，该适应症于2021 年年底纳入医 保目录；2022 年8 月 15 日获批用于治疗进展性、局部晚期或转移性放射 A 股总股本(百万股) 264.49 性碘难治性分化型甲状腺癌患者；截至 2022 年 12 月31 日，多纳非尼已 流通A 股股本(百万股) 143.39 进入653 家医院和443 家双通道药房，2022 年实现销售收入3.017 亿元， A 股总市值(百万元) 12,293.49 2023Q1 约1.08 亿元，同比增长147%。 流通A 股市值(百万元) 6,664.91 临床后期产品有望陆续获批上市以及深度拓展临床适应症：两款重点在研 每股净资产(元) 2.95 药物审批进展顺利，有望于今年内实现获批上市 资产负债率(%) 55.89 一年内最高/最低(元) 61.35/29.45 2022 年5 月27 日，外用重组人凝血酶用于肝脏切除术中术后辅助止血的 上市申请受理，目前已完成临床现场核查、生产以及注册二合一检查工作； 2022 年10 月14 日，盐酸杰克替尼片用于治疗中高危骨髓纤维化的上市申 请受理，目前已完成临床现场核查、制剂注册核查以及原料药的生产以及 注册二合一检查工作。两款药物均有望于今年获批上市；此外，盐酸杰克 替尼片关于重症斑秃和中重度特应性皮炎的临床试验已经进入III 期阶段。 早研平台趋于成熟，有望提供长期增长动力：子公司GENSUN 拥有双抗平 台，已有多款在研药物进入临床研究阶段 股价走势 GENSUN 拥有三抗平台和两个双抗平台。基于其双抗平台CheckGen 研发的 GS19 （PD-L1/TGF- β双抗）以最高2300 万美元授权开拓药业。GENSUN 的 泽璟制药 沪深300