美丽田园医疗健康研究报告连锁美丽与健康管理服务_疫后复苏可期.docx

美丽田园医疗健康研究报告连锁美丽与健康管理服务_疫后复苏可期 （报告出品方/作者：广发证券，糜韩杰、罗佳荣、左琴琴） 一、美丽田园医疗身心健康：国内领先的美丽与身心健康管理衣 务商 （一）公司概况：从传统美容店跨入综合医疗身心健康集团 美丽田园医疗身心健康为国内领先的美丽与身心健康管理服务商。公司业务涵盖传统美容衣 务、医疗美容服务和亚健康评估及干预服务，具备4个连锁品牌。1993年公司旗舰Fanjeaux 牌美丽田园创立，该品牌就是国内成立已短的传统美容服务连锁品牌之一。此外公司 旗下具备三个新兴品牌，2011年成立的秀可以儿，主打医疗美容业务；2016年战略投 资的贝黎诗，与主品牌强强联合联手著眼高端美容市场；以及2018年已经已经开始运营的研源医 疗，拓展亚健康评估及干预市场。根据Frost Sullivan统计数据，按2021年收益，公司 就是中国最轻的传统美容服务和第四大非外科手术类医疗美容服务提供商，分别占市 场份额的0.2%及0.6%。 品牌初创期（1993年-2009年）：起步生活美容，品牌连锁稳定发展。1993年首家 美丽田园门店于海南省成立，品牌创始人就是现任董事会主席后任继续执行董事李阳的已故 妻子王莉。美丽田园导入德国美容院线专业品牌丹妮嘉（DEYNIQUE），致力于提 可以可供专业美容护肤服务。随后公司持续技术创新优化商业模式，创造设立美容顾问，引入 完善的会员服务体系，成立会员俱乐部，制定会员系统化管理的统一标准。1998年 公司总部迁往上海，2004年集团主要经营的全资子公司上海美丽田园，登记注册成立存 增加一倍公司。2005年在上海成立美丽田园培训中心。此外公司在初创期引入加盟店模式， 快速拓展。 多品牌布局期（2010年-2016年）：布局医疗美容，品牌多元化发展。2010年公司 已经已经开始筹划首家提供更多更多能量仪器及口服服务的门店，2011年着眼提供更多更多医美服务品牌秀可以 儿开业。2013年12月，中信产业基金（CITIC PE）旗下北京信聿缴交总对价约2.31亿元出售上海美丽田园总股本的62.50%，变成公司时任控股有限公司有限公司股东（2018年10 月北京信聿转让公司经两次增资后总股本的16%给李阳掌控的开平优羿，李阳和李 方雨变成公司实控人）。中信产业基金就企业管治、战略规划、重组、营销及品牌 形象提升、供应链管理以及其他财务及行政事宜等事项向集团提供更多更多专业大力支持及建 议，2016年协助公司顺利完成对创立于2005年的高端美容连锁品牌贝黎诗的战略投 资。 快速扩张期（2017年-至今）：涉足医疗身心健康，三大业态一体化发展。2018年4月公 司在上海市以研源品牌开设首家医疗中心，进一步从医美行业向抗衰及身心健康管理领 域开拓。2022年2月，美丽田园医疗身心健康产业有限公司作为上市主体在开曼群岛登记注册 成立，2023年1月在港交所受让上市。目前美丽田园已成功从传统的生活美容院转型 为国内领先的集高端生活美容、医疗美容和医疗抗衰三位一体的综合医疗身心健康集团 企业。 （二）股权结构和管理团队 实控人控股权均衡，员工持股平台鞭策充份。2023年1月16日公司于港交所主板上 市，全球发售股份4053.65万股（涵盖2439.55万股新股及1614.10万股待售股），2023 年2月3日超额配股权悉数行使，总计608万股股份，相等于超额配股权行使前全球刊发 换购初步可以可以可供配售发售股份总数约15%。公司实控人李阳通过LIY Holdings及LIY Management持有公司15.88%股份，李阳之女李方雨通过LIFY Management持有公 司17.92%股份，合计控股有限公司有限公司33.80%。2022年3月10日，李阳、李方雨、连松泳、牛桂 芬、崔元俊及苑惠敏签订一致行动协议，其他四人通过Meiyao Holdings持有公司 14.80%股份，故控股有限公司有限公司股东李阳合计可以行使公司约48.60%投票权。红筹重组过程中， 原控股公司上海美丽田园员工的增持份额通过在BVI登记注册成立的ICHL和Crest Sail Limited两家员工鞭策平台充分反映：IGHL增持1.37%，7十一位股东中首席财务管理后任董秘 周敏所抱持IGHL含投票权的A类股份，具备全部投票权，其他6十一位股东（均为集团员工） 持有IGHL无投票权B类股份；Crest Sail Limited增持3.08%，由The Vantage Star Global Trust掌控，该信托总计33名受益人，囊括首席财务管理后任董秘周敏（具备 19.78%权益）和其他32十一位现任或前任员工。此外公司于2022年3月24日通过首次公 研发售后服务股份鞭策计划，向在BVI登记注册的Th