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互联网金融理论基础 一、平台经济理论 平台（Platform）实则为一种虚拟空间，该平台通过收取适当的费用用以吸引双边或多边客户使用该虚拟空间，从而促进交易双方或多方之间的交易，最终寻求交易最大化收益（徐晋、张详建，2006）。平台经济学（Platform Economics）旨在通过交易成本与契约理论，研究虚拟平台之间的垄断局面以及不同类型平台的发展模式与竞争机制，进而提出相应的政策建议。此外，平台经济学以契约理论、双边市场理论、网络外部性理论以及博弈论为理论基础，以现存的平台模式为研究对象，探究平台产业的自身发展规律，从而推动平台产业的健康、长足发展。 交易的双方或多方在同一平台进行交互活动，特定的网络外部性影响其交互活动。同时，平台双边的价格分布将影响市场参与者的总需求量。Evans(2003) 以及Rochet、Tirole(2004)提出了“成员外部性”（即当会员增加时，平台上所有的会员会受益）与“用途外部性”（即当互动增加时，每个会员都会受益）的区分。此种模式的显著特点为虚拟平台上的卖家数量愈多，则对买家的吸引力愈强；反之亦然。由于平台之间众多功能具有替代性，因此，虚拟平台的参与方会与多个平台发生关联行为，即采取多属行为策略。 平台作为一种虚拟或现实的交易空间，具有中介功能。平台之间通过竞争吸引广告、观众以及产品销售方。卖方如果销售同类产品，则一定会产生价格竞争。如果一个平台具有垄断地位，则其作为中介的内在性会与顾客和卖主之间的外在性之间发生有效的互动结果。反之，如果平台之间存在竞争，尤其当有两个平台中介操作市场信息时，卖者和买者都将试图从交易参与中得到盈余，平台必须调解因此所出现的摩擦，进而产生高效率的互动效果。国外部分学者探讨了平台作为中介的业务模式。平台作为双边市场的主要交易载体，具有两种代理商团体（或市场双边）。这两个团体从相互的交易行为中获得收益。平台业务模式的重要特征是：市场的机能不仅是依靠两个团体代理商共同面对交易费用的总水平（价格水平），而且依靠这些费用在它们之间特定的分配方式（价格结构）（Rochet、Tirole,2004）。Armstrong 和 Wright(2004)指出，虚拟平台对市场双方采取不同的收费标准，其中若不能对交易市场的一方降低收费标准，将导致向市场的另一方参与者收取较高的费用，此种现象被Rochet和Tirole（2004）称为“颠倒原则”即若对平台市场的参与一方收取较高费用，则平台参与者的另一方将被收取较低费用。如果平台起到市场调节者的作用，则它会试图通过其他非价格模式来影响市场表现。 综上所述可知，互联网金融各模式运营平台实则为平台经济的组织形式，尤其互联网金融P2P借贷平台作为中介机构提供资金产品，其资金的价格实则为利率。平台产品的需求方为借款者，供给方为投资者。P2P网络借贷平台成为资金供需调节者，提供资金融通服务，用以引发两边或多边市场参与者之间的间接网络外部性。 二、网络外部性理论 网络外部性一般指在某个市场中消费者的效用根据该物品或服务的其他消费量决定。而平台的网络外部性则指一边用户的外部性是由同一边的用户数量和另一边的用户数量来决定的。平台的外部性分为平台的成员外部性与平台的用途外部性。平台中的不同产品与不同的消费者群体相匹配，平台双边市场存在很强的互补性，但此种网络外部性一般不会被终端客户内部化。 Evans(2003)与 Rochet、Tirole(2004)对成员外部性和用途外部性加以区分，一致认为终端客户的交易收益几乎全部通过使用价值获得，而终端客户的使用价值评判标准是基于平台使用费用标准以及网络外部性的高低。平台成员外部性即间接网络外部性，是指平台参与一方用户的价值取决于平台另一类用户的数量。平台运营前期阶段，其或许会采用与交易无关的固定费用标准。由于最终客户的成本具有交易敏感性，因此平台的成员外部性值得重视。鉴于平台交易敏感性成本之间的区别并不显著，而且平台交易敏感性成本的总量对终端客户具有价值，因此，平台交易费用无需区分固定费用与技术性费用（Evans，2003）。此外，平台的用途外部性即直接网络外部性，实则为平台的价值与用户使用平台产品的数量存在相关性。在平台运营后期阶段，平台应对参与双方的交易行为进行定价或收取使用费用，同时提供服务促使交易顺利完成。 双边网络外部性是一种间接效应，双边的关键差别是网络效应一定跨越市场入口。双边网络产生真正的外部性，其中一边的选择影响另一边对不同产品的选择。市场双边参与者相互作用过程的特征决定了双边网络外部性的性质。基于双边市场交互作用的类型，从需求角度而言，网络外部性可分为单一交互作用的外部性与多重交互作用外部性。单一交互作用的网络外部性实则为两个实体之间的单一匹配，同时，外部性在两个市场间起作用。网络外部