光伏产业链供需情况与价格分析和预测（InfoLink）-20230720.pdf

光伏产业链供需情况与价格分析和预测-InfoLink Consulting 赵延慧 资深分析师 1.需求 23年组件需求390-455GW（+38%~61%）dc端 乐观情景要关注海外库存、国内并网（合规审查以及并网消纳） 中国市场，截至五月累计光伏装机量已达1.21GW，相比去年同期的23.71W成长高达158%，下半年 观望情绪消解，中国需求规模部分会成为全球最大变量。 出口：上半年大规模发运，库存有所囤积。最近有部分组件回流，在寻找消纳通道，加剧现货市场竞 争。 2.主产业链供给 产能：Q2末电池片整体产能规模突破1000GW（包含存量PERC），数字很大但具体供应有阶段性不 匹配。 产量：预计今年组件产量规模540GW/年。 明年预计产能增长率25%-30%，实际进度会根据产业链竞争情况决定，关注规划产能能否落地 硅料 中性预计全年硅料产量148.5万吨对应614GW（考虑爬产、N型等）；23H1产量66.2万吨对应 276.6GW，已考虑硅片厚度、大尺寸比例变化（变化趋势上有放缓），同比+92% 下半年高品质硅料供应增长存在变数 稼动率变化是因为新产能爬坡，不是因为减产 硅片 稼动率从年初64%逐步提升，六月有波动，上半年产量294GW Q2中期库存累计到12-15天，遭受滞库影响和硅料价格崩跌的刺激，拉晶稼动率被迫下跌，7月已有修 复。 电池片 变化：1）N型电池片价差逐步缩窄，2）实际供应量尤其新产能爬坡进度不及预期 PERC基本满开，产量规模243GW左右 尺寸：210阶段性供不应求导致出现溢价，最高达到8分/W，目前已经缩小 N型：价差最高至0.13元/W，目前将至7-8分/W 新增产能释放后加剧24H1电池竞争的剧烈程度，并导致电池厂家利润萎缩 组件 TOP9开工率70%-80%，二三线50%-60%，23H1产量规模预计 233GW左右 23H2目前测算TOP10厂家出货量份额已占据全球产量70%左右，下半年厂家在追逐出货量，竞争比较 激烈 3.N型产品供需变化 6月末，TOPCon规划产能1429GW，HJT 311GW，xBC 67GW 今年PERC产能64%，24年会发生比较大的变化，24年TOPCon占比64%，24年HJT5%左右 TOPCon： 到年底产能预估693GW，Q3和Q4产能集中释放 非一体化企业的TOPCon产能占比提升 对今年TOPCon组件出货占比提升谨慎乐观（115-130GW） 电池效率在24.5%-25%，有继续提升空间，良率也有进步空间 xBC 22年xBC全球出货超过1GW，主要仍由Maxeon 贡献，随着HPBC和ABC 产能落地，预估23年出货有 望8-12GW HPBC效率达到约25.2%，良率达到90%+水平，头部企业对于HPBC产能的释放还需要看具体情况 ABC项目，目前主要企业在珠海6.5GW项目也已开始逐步量产，前期规模有限 4.产业链价格趋势 硅料： 预期8-9月有一轮弱反弹，60-65反弹至70-73 硅片： 影响价格的因素：稼动率抉择、现金成本 电池片： PERC供应增长开始放缓，TOPCon和PERC价差拉小，但今年不太可能做到同价 组件： 组件厂家希望维持1.3元/W，下半年竞争会很白热化，目前激进厂家报价已经1.2-1.25，后续需求放 缓，组件价格可能再次踩踏。 海外组件价格已经出现明显下滑，预计Q3 0.18-0.185美元（FOB不含运费），Q4 0.17美元，24H1 相对缓和0.165-0.17美元 风险：汇兑、整体组件库存（在比较危险的临界值，后续要看不同企业的资金链和融资情况）