《巴菲特之道》读后感.doc

PAGE9 《巴菲特之道》读后感-读后感大全 巴菲特不止一次说过：“投资很简单，但并不容易。”很简单是因为投资的本质及原理用几句简单的话就可以讲的很明白，大家都能听得懂，并不需要很高深的学历。然而，真的想做好投资却不容易。其中不容易的核心原因是因为市场经常会重奖错误的行为，以鼓励我们下一次的慷慨赴死。在非理性的市场中，绝大多数的投资者很难克服人性的缺点，我们很难战胜我们自己，所以投资并不容易。 然而巴菲特却用他一生的传奇投资经历给我们展示了投资成功的路径，巴菲特及其投资理念犹如突然出现在漆深黑夜中的一道灿烂日光，照亮了无数人前行的道路，让大家能够穿透迷雾、理解投资的真正意义。而《巴菲特之道》是第一本将巴菲特思想引进中国的书，它系统的阐述了巴菲特的投资理念，勾勒出了巴菲特的投资路径，并用九个经典案例映衬了其投资理念，非常具有可读性。 在我看来，做好投资在于坚持“一个中心、两个基本点以及四项基本原则。”一个中心是把买股票看成买企业，这是股票投资的核心思想，不能动摇。两个基本点是合理估值并预留安全边际及正确对待市场波动。四项基本原则分别是坚持企业原则、管理原则、财务原则及市场原则。 一、投资的中心：买股票就是买企业 投资最重要的事情是理解投资的本质，理解并且坚信买股票就是买企业的核心理念。很多人终其一生都无法真正理解这句话，还有些人理解但并不能坚持，他们无法承受忍耐和等待的痛苦，也自然等不来花开的艳丽时光。 从投资者的自身属性来看，投资存在一个重要的分界点，分界点的左边是有效市场理论的拥戴者，他们相信市场总是有效的，因此价格和价值是一样的，他们关注的是股票的价格，根据股票历史价格的趋势图，看图说话，做着和上帝一样的工作，预测未来。在分界点的右边是价值投资的信徒，他们坚信市场并非总是有效的，他们相信股票市场在短期来看是投票机，在长期来看是称重机，他们首先关心的是企业的价值，其次才是股票的价格。我们不是上帝，无法预测未来，哪怕是一分钟以后的事。所以投资应当从其本质出发，关注企业的内在价值，伴随企业价值的增长而获利。 我们认为，买一只股票就相当于与企业合伙做生意，既然是合伙做生意，那就必然要理解生意的本质，是不是一桩好生意、具体是做什么生意、这桩生意是否简单易懂。然后要去关注它每年的利润是多少，市场有多大，前景怎么样，竞争对手有哪些。只有理解了这些，才知道具体投资的真正意义，这样，股票投资就不再是虚拟经济，而是实实在在的商业事件，其内在逻辑也能讲得通，而不再是看图说话。 二、两个基本点 巴菲特也说过，做好投资只需要学会两门课，一是企业估值，二是正确对待市场波动。对企业进行合理估值是做好投资的前提，正确对待市场的波动是做好投资的保障，两者犹如车之双轮、鸟之两翼，相辅相成，缺一不可。 1、合理估值并预留安全边际 企业估值是对企业实际价值的合理估计。企业价值是相对于企业价格而言的，企业价格就是企业的股票市值，是清晰可见且频繁波动的。而企业价值是其存续期间预期产生的所有现金流，在一个合理利率上的折现，是相对稳定但模糊不清的，它存在于每个人的脑海中。企业价值经常与企业价格不相等，且有时会有非常大的偏差，但我们始终坚信，市场价格始终是围绕价值在波动，真理只会迟到，但一定不会缺席。 企业价值的多少在投资过程中是一个未知变量，需要每个投资者通过对企业的研究去合理的评判估计，对企业研究的越深，理解的越透彻，其估值就越合理，越接近实际值。而这也是投资不容易的一个重要原因，对于如何估值，一千人眼中有一千个哈姆雷特，有高有低，没有定论。 对企业估值最重要的是要理解“企业价值是其未来所有现金流的合理折现”。巴菲特也使用自由现金流折现法给公司估值，我们认为一家公司公司现在能值多少钱，基本上等于其未来能赚到钱的折现值。说起来简单，但操作起来却不容易，不容易有二，一是我们无法准确预测公司未来的现金流，预测的准确程度与我们对公司的理解程度高度相关，理解的越深刻，估计的相对更准确。其二是折现率的取值，不同的折现率会极大的影响其现在价值的大小，所以对企业的估计在一定程度上是一门艺术而非科学，需要的是模糊的准确而非精准的错误。完成了企业的估值，我们再根据估值预留安全边际，在合适的价格买入，买入价格与价值之间的差距就是我们预留的安全边际，差值越大，安全边际越大，我们面临的风险越小，投资成功的可能性就越大。 2正确对待市场波动 要正确对待市场波动得先理解股票市场是什么，股票市场是上市企业股权交易的二级市场，股票投资不容易很大程度上是因为二级市场的原因，股票市场一方面增加了股票的流通性，极大的降低了交易成本，另一方面也加剧了股票价格的波动，增加了灾难发生的概率。 如果一家企业没有上市交易，我们不知道每天即时的价格，或许我们还能将其当成生意来看待，而不是纯粹的交易筹码。就如你与朋友合伙