传媒行业专题研究报告：AIGC赋能漫画生产，有望驱动文学IP价值提升-20230714-国金证券-18页.pdf

f曹u.与查自呈阳组 分ffi师；陆窟（执业511305日0800回｝ 分ffi§ili：许孟姐（统业51130522080003) luyiS(如J:tQ. 阳时咆Jle臼J AIGC赋能漫画生产，有望驱动文学IP价值提升 行业观点 － • 漫画行业规，模稳步提升提升， 消费海力有望’事放. 1)产业端： 国内动没产业链逐渐完善， 逐渐形成内容供给 内 － 容分发 内容衍生的完整产业链。中国没画产业目前动＋没产业j苯废融合， 分发渠道由纸饼、转向互联网在线漫画乎 台 ， 并逐渐衍生出内容供给－分发－衍生的完整产业馁 ， 其中衍生品占据产位的50%， 变现价值最高。 2）用户端： Z时代不断增长 的二次元用户是椎动漫画产业发展的主妥驱动力， 根据灼识咨询数据：国内泛二次元用户2026年 有望这5.3亿 ， 另一方面：随Z 时代用户年龄成长 ， 消费潜力不断增强。3）我国漫画行业定价较低 ， 变1见依鑫 VIP会员和单拿售卖 单幸节售价仅为 0.39-0. 69元 行业痛点在于难以收回成本及成本回收周期较长 。 动态没 ， ， 与视频l玛站会员纳1定， 制作成本初较动画和l作成本低， 作品表现力及传裕度将强的同时有望J解决行业痛点。4) 对标日本动没产业发展：永来lP变现链凡有空持续扩张。目前日本动 ， 受产业动＋没产业深反融合 ， 动：受改编体裁 呈现多元化趋势 ， lP衍生链路衍生至漫画 、 游戏 、 轻小说 、 电影 、 动品等扩展体裁， 且各体裁内部进行互相转化 ， 而非单向由低变现区｛率高变现区扩展 ， IP价值有望进一步扩大。 • AIGC有望提升漫改效牟，降低漫画制作成本，提高漫画盈利水平. 1)美术成本方面：原函 、 动品和l 作、 CG场景、 摄影等美术项目在动没制作中占据超40% ， 人力成本较高水准 ， 依靠Mid journey等大模型软件可利用Al代替人 工， 降低成本。2）创作效字方面．没画的流程涵盖．故事－分饺－ t瓦格－上色等多个步骤 ， 目前除分钱需要人力主 观进外， 其余：在程皆可在 Al为主 ， 人力辅助的情况下完成大部分操作。3）内容供给方面：A IGC有望丰富多槟态 漫画内容供给。传统网文变况依靠文字订阅 ， 变现力较低， AIGC有望带动网文向多模态衍生拓展 ， 但变况是多层 次的，i呈画落地将卒于其他形 式。 以同文lP《牛罗大陆》为例， 复盘其变£过糕 主妥经历由l吗文－ － － ， i·受画 动画 影视剧－游戏的多层次变珑 ， 我们认为该路径是成熟且可借鉴的， 永来阿文$专漫画将率先落地。 另一方 ， 根据 腾讯动；曼 ， 通过网文 IP改编的漫画，因其放事情节的完整性和丰宫性 ， 竞争力较强 ， 变成价值也较高。 投资建议 • 建议关泣圈内拥有较多小说仰的中文在线、阅文集团． 根据15年蒋国小说没改没画后 ， 市场迎来高速生曾长。我 们认为 AIGC工具化选手王加快后 ， 将能较大幅度提升漫画行业生产效率， 有望椎动，i、 说IP网没化。 中文在线： 公司着力打过 “ 网文连载叫P衍生同步开发的业务校式。 公司在lP储备竞争力较强， 截止 202 2 年底