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2013年6月我国商业银行理财市场分析 商业银行发行充放电产品 据中国社会科学院金融与金融研究所财富管理研究中心统计，2013年6月，中国104家商业银行发布了2965种零售金融产品，其中普通产品836种，增长26.4%，下降4.8%。129种结构性产品，5.8%，9.2%。参见图1。 保息浮动和保息固定收益产品 6月,除保息浮动和保息固定收益类产品外,其余类型产品的数量较5月均有所下降。保息浮动和保息固定收益类产品的数量分别为2 8款和228款,占比为0.9%和7.7%。非保本浮动收益产品发售2060款,占比69.5%,保本浮动收益型产品的数量为649款,占比21.9%。 全球金融改革算法数量比较 6月份,商业银行共发行人民币类产品2880款,占比为97.1%,环比上升1.7%;外币类产品合计为85款,数量较5月减少59款,分别为美元类、澳元类、港币类、欧元类、新西兰元以及英镑,其占比分别为43.5%、23.5%、22.4%、5.9%、2.4%以及2.4%。相比5月而言,美元类和澳元类产品占比有所下降,其余各类币种占比较5月有所下降,美元类产品降幅较大,为3.7%。 产品的储存期限 3个月(含)以内的理财产品占比最大,为64.1%,较5月上升1.1%;3个月至6个月(含)和6个月至12个月(含)这两个投资区间所发产品的数量占比分别为23.0%和11.3%。从产品总体存续期限的统计上来看,商业银行理财市场的产品存续期限平均为109天,较5月缩短11天。参见图2。 投料比:支撑3.4%,比4.2%; 普通类理财产品主要涉及债券货币市场、组合资产管理、票据资产和另类投资类等投向,占比分别为67.8%、31.4%、0.7%和0.1%,参见图3。结构类理财产品的投资标的主要涉及股票市场、汇率市场、利率市场及商品市场等,产品数量占比分别为24.8%、33.3%、20.2%及20.9%,产品的平均 票据资产产品期限收益结构 2013年6月份,债券货币市场类产品发售数量最多,发售1924款,数量较5月减少263款,占比67.8%,下降5.5%,环比下降12%。组合资产管理类产品发售891款,数量较5月增加100款,占比31.4%,上升4.9个百分点,环比上升13%。票据资产类产品有19款,占比0.7%。值得一提的是,6月份还发行了2款另类投资的饮品产品,预期收益为5.9%,平均期限为509天。 从不同投资类型产品的期限收益结构来看,普通类人民币理财产品中,票据资产类产品的期限最长,预期收益率最高。从环比表现来看,债券货币市场类产品和组合资产管理类理财产品的预期收益率均有所上升,而委托期限均有所缩短。债券货币市场类产品的平均委托期限为100天,平均预期收益率为4.72%,环比上升52个基点。组合资产管理类产品的平均委托期限为108天,平均预期收益率为4.88%,环比上升68个基点。票据资产类产品的平均委托期限为148天,平均预期收益率为5.18%。 各关键期限点预期最高生产率:决定 1年期产品的平均预期收益率水平最高,为5.43%;7天产品平均预期收益率水平最低,为1.94%。从环比表现来看,除7天产品之外,其余各关键期限点的预期最高收益率水平较5月均不同程度上升,这与银行间拆借利率的飙升有直接的关系,1个月期限产品升幅最大,为191个基点,侧面反映出银行通过扩大短期理财产品的发行量及提高产品收益率来“揽储”。从利差水平来看,期限为1个月的产品的利差水平最高,为336个基点。除7天、3个月和6个月期产品外,其余各期限的利差水平在200-350基点之间,长短期产品收益率“倒挂”现象明显。 金融市场的热点 同业存款信托受益权转让模式 自去年年中起,监管部门就加强了“资产池”产品的监管力度,今年3月份下发的“8号文”进一步对理财资金投资非标债权资产的规模提出了上限要求,规定理财资金投资非标资产余额应不超过理财余额的35%和银行总资产的4%。为规避监管,银行多以同业资金对接非标资产,银行理财也成为同业资金的重要来源。事实上,近年来同业资产配置早就成为银行开展非贷类融资的主要方式,构成了中国影子银行体系的重要组成部分。 6月下旬,流动性紧张引发了金融市场的持续动荡,银行理财产品的收益率也水涨船高,部分期限30天的短期理财产品的收益率一度超过6%,最高达到7%。与此同时,用理财资金对接同业存款再度成为商业银行高息“揽储”、化解短期流动性危机的重要手段。6月份,3000余款银行理财产品中近10%的产品将九成以上的理财资金投资于同业存款。近四成银行理财产品的投资方向涉及同业资产。 理财资金对接同业存款的传统操作方式有两种:其一,银行A发行理财产品,将募集资金直接拆借给银行B形成同业存款。其二,银行A委托信托公司B设立同业存款单一资金信托,信托公司B以受托人