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北交所首次覆盖报告 北 交 奥迪威 （832491.BJ） 超声波传感器隐形冠军再出发，自动驾驶+机器人+触控驱动增长 所 研 2023 年09 月01 日 ——北交所首次覆盖报告 究 投资评级：增持 （首次） 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 日期 2023/8/31 zhuhaibin@kysec.cn zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 当前股价(元) 10.25 一年最高最低(元) 13.20/7.94  超声波传感器龙头开启业绩修复，研发驱动公司角逐泛智能化传感大蓝海 总市值(亿元) 14.47 流通市值(亿元) 11.46 奥迪威从事智能传感器和执行器制造及相关应用，立足于换能芯片等核心部件 总股本(亿股) 1.41 制造能力，已形成测距传感器-流量传感器-安防电声-雾化换能等多元品类矩 北 流通股本(亿股) 1.12 阵，各类产品广泛配套同致电子、德赛西威、肯斯塔、易爱电子、海尔智家等 交 近3 个月换手率(%) 52.44 各下游领域头部客户。2022 年公司实现营业收入 3.78 亿元/ 归母净利润5297 万 所 首 元有所承压，2023H1 则分别增长 16%/50%，整体业绩回升；同时 2019- 次 北交所研究团队 2023H1 毛利率自 24%持续上升至 39%，盈利持续优化。研发创新是公司发展 覆 盖 核心，紧跟智能驾驶需求。2022 年公司北交所上市募投 2.1 亿元发展超声波传 报 感器、触觉传感器执行器两大品类，分别发力智能化赛道和消费电子。我们 告 预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为 0.75/0.91/1.11 亿元，对应 EPS 分别 为0.53/0.64/0.78 元/股，对应当前股价的PE 分别为 17.2/14.2/11.7 倍，看好公司 超声波传感器龙头地位，首次覆盖给予“增持”评级。  专精机器视觉核心感知部件，布局汽车自动驾驶+人形机器人产业长期增量 罗兰贝格预计到 2025 年全球 86% 以上汽车将配备ADAS 系统，我们预计国内 车载超声波传感器市场规模区间为 133 亿元~239 亿元，驱动公司车载业务持续 增长。此外，超声波传感器作为成熟的机器视觉核心感知硬件，具备高精度的 近程感知、低成本等显著优势，是最契合人形机器人使用场景的传感品类之 开 源 一。随着特斯拉 Optimus 为代表的人形机器人走向量产，公司超声波传感技术 证 可用于人形机器人，未来有望顺应行业发展开拓相关业务。 券  布局终端触控新技术迭代，头部客户+结构化渗透带动广阔增量 证 券 压触执行器等新产品符合触控模块响应速度快、功耗小、模块小型化的核心