18步分析今世缘.docx

18步分析——今世缘 持仓组合中的个股逐一梳理了完了，对持仓个股好坏有了一定的了解。今天再试着分析一下江苏省内第二家规模以上白酒企业――今世缘，一直有跟踪，但没持有。当今的市场行情下，有点心动，索性挤些时间认真梳理一下，做好交易参考！依然还是从定性和定量两方面入手。 定 性 2022年今世缘主要财务数据和会计指标 看今世缘2022年年报中“营业收入构成” 2022年今世缘总营业收入为78.85亿，而营业收入构成中白酒营业收入为78.46亿，占总营业收入的99.5%。今世缘的主要业务为白酒生产、销售；分产品：有特A+类、特A类、A类、B类、C类、D类、其他。其中特A+类营业收入为51.97亿，占总营业收入66%，特A类营业收入为20.93亿，占总营业收入26.5%，两者加总占总营业收入92.5%，因此可以看出今世缘在中高端白酒中发力，抢占市场份额。而其主要以江苏省内为主要销售场所，属于区域性中型白酒企业。 行业所属发展阶段及公司行业地位 2022年今世缘年报“管理层经营管理与讨论”中有如下 白酒行业，消费者的内在需求保持持续性增长，但马太效应愈加突出，集中度继续提升，正处于产销量缓慢下降，市场份额向品牌力、生产力、渠道力优势企业集中的趋势加快。人们越来越注重健康意识，倡导“少喝酒，喝好酒”，今世缘在中端酒发力，较切合市场需求。 公司在行业中的地位：同花顺－个股－行业地位： 从同花顺 － 个股 － 行业地位的图表中，可以看出，在全国960多家规模以上白酒生产企业中，今世缘虽无法与茅台、五粮液、洋河、沪州老窖、山西汾洒等高端次高端酒等相提并论，但其不管是净利润、营业收入、总资产规模也均居位白酒行业前十之列；今世缘的净资产收益率居然居列前三，但销售毛利率，跌出前10，居列第11名。总体来看，今世缘算是家中等规模的白酒企业，在行业中具有一定的行业地位，属于区域性白酒企业。 今世缘2023年一季报数据： 从2023年一季报数据，可以看出今世缘营业收入、归母净利润均保持25%左右的速度增长，归属于上市公司股东的所有者权益也以11%左右的速度在增长，均说明今世缘的成长性强劲，潜力大。 定?量 第1步，看总资产的规模及资产的同比增长率，了解公司的实力和成长性： 从表格数据可以看出，今世缘2022年总资产的规模为181.84亿，算实力还可以的企业，总资产增长率均远远大于10%，说明今世缘的成长性强劲。 第2步，看负债，了解公司的偿债风险 1、资产负债率（小于40%，安全） 从表格数据可以看出，今世缘的资产负债率基本小于40%，说明今世缘财务风险小，财务安全。 2、准货币资金－有息负债，大于等于0，风险较小 准货币资金＝货币资金+交易性金融资产+其他流动资产里的理财产品+其他流动资产里的结构性存款 有息负债＝短期借款?+?一年内到期的非流动负债?+?长期借款?+?应付债券?+?长期应付款 从表格数据，我们看出，今世缘近五年的准货币资金 － 有息负债差额远远大于0，达70亿左右，货币资金 －短期有息负债的差额达40亿左右。说明今世缘没有偿债风险，财务比较安全。 第3步，看“应付预收”－“?应收预付”的差额，了解公司的竞争优势，所处行业地位如何？话语权高不高，是被别人无偿占用资金，还是无偿占用别人资金： 应付预收＝应付票据?+?应付账款?+?预收款项+?合同负债 应收预付＝应收票据?+?应收账款?+?预付款项+?预付款项融资?+?合同资产 从表格数据，我们可以看出今世缘的“应付预收”－“应收预付”的差额均远远大于0?。说明今世缘在行业中具有一定的竞争优势，能无偿占用上下游资金，企业在行业中有一定的话语权。 第4步，看应收账款、合同资产，了解公司产品是否有竞争力。 （应收账款+合同资产）/总资产，小于1%，最好的公司。公司产品很畅销；大于1%小于等于3%，优秀公司。公司产品畅销；大于3%小于10%，公司产品销售情况一般；大于等于10%，小于20%，，公司产品比较难销售；大于20%，公司的产品很难销售： 从表格数据，可以看出，今世缘近几年应收账款+合同资产占总资产的比率均小于1%，说明公司产品畅销，基本收到了真金白银，白条少，属于优秀公司。 第5步，看固定资产，了解公司维护竞争力的成本大小 （固定资产+在建工程+工程物资）/总资产，小于40%，轻资产型公司，大于40%，重资产性公司。 从表格数据，可能看出，今世缘近五年固定资产占总资产比率均在15%左右，属于轻资产型公司，维持竞争优势的成本较低。 第6步，看投资类资产，了解公司是否专注于主业 投资类资产＝债权投资+其他债权投资+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+持有至到期投资+长期股权投资+投资性房地产+其他权益工具投资+其他非支流金融资产。?小于10%，专注于主业，大于等于10%，不够专注于主