- 1、本文档共220页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
市场分析方法交流
市场策略分析框架探讨
王汉锋博士
中金公司首席策略师、董事总经理
SAC:S0080513080002
2020年7月
目录
策略分析的基本因素 …………………………………………………………………………………2
周期………………………………………………………………..………………………………………………………………8
盈利………………………………………………………………………………………………………………………………29
流动性与政策 ………………………………………………………………………………………………………………43
估值…..……………………………………………………………………………………………………………………………60
行业配臵框架 ………………………………………………………………………………………………………………70
主题研究 ………………………………………………………………………………………………………………………74
港股的特征……………………………………………….……………………………………………76
中国经济转型背景下的策略分析框架………………………………………………………………128
新老经济转型……………………………………………………………………………………131
变局下的产业趋势………………………………………………………………………………143
市场开放、机构化和国际化、居民资产拐点…………………………………………………175
策略分析中值得推崇的品质…………………………………………………………………………203
推荐阅读………………………………………………………………………………………………218
1
策略分析看什么?
策略分析的基本因素
2
策略:应对不确定性、达到某种目标的行动方案
市场策略:定义:对于资产管理行业来说,策略就是对基于对未来行情演化的判断来采
取追求风险和收益的某种平衡以达到投资目标的应对方案。
三要素:
• 基于对未来的判断
• 目标:追求风险和收益的某种平衡
• 是一种应对方案,要求具有可操作性
每个人都是策略分析师
3
为何经济规模持续扩大,上证指数多年滞涨?从一个常见问题入手
2000-2019为何上证指数未能跟随GDP规模扩张?(被称为中国股市的“钱学森之问”)
GDP与盈利年化复合增速:12.8% vs. 10.2%,相差不大。GDP扩大到9.9倍(10万亿元至99万亿元),盈利扩大到6.4倍。
估值下降77%:TTM 市盈率从60x下降到14x。
结论:估值下降抵消了大部分盈利增长的贡献,指数最终期间内只涨约50%。
资料来源:Bloomberg,Factset,WIND ,中金公司研究部
4
策略:投资目标与影响因素的对应关系
× 估值 盈利
= = × 变化 能力
0 0 × 0 0
0 0 0
文档评论(0)